專題：公募基金銷售行為規(guī)范征求意見：不得展示三年期以下基金業(yè)績排名，不得對基金銷量、基金規(guī)模等進行排名
證券時報記者 趙夢橋
據證券時報記者獲悉，為進一步規(guī)范基金銷售行為，近日有關部門根據法律法規(guī)，下發(fā)了《公開募集證券投資基金銷售行為規(guī)范（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》）。針對此前銷售端存在的盲目“重規(guī)?！币约爸辈I(yè)務不規(guī)范等現象，《意見稿》指出，基金銷售業(yè)務績效考核指標中，應當加大權益類基金保有規(guī)模、投資者盈虧情況的考核權重，《意見稿》還對基金銷售時的話術以及直播時的風控管理作了詳細要求。
多名公募從業(yè)人員認為，本次《意見稿》為此前基金銷售規(guī)范劃定多道紅線，尤其是“不能再把銷售收入和規(guī)模當核心指標”等條款的出爐，對代銷機構來說，意味著要徹底重建考核體系，過去的業(yè)務模式和激勵機制都需全面調整。
不得暗示未來收益
不得宣傳基金規(guī)模
《意見稿》要求，基金管理人、基金銷售機構在宣傳推介過程中，應當按照法律法規(guī)要求客觀、全面展示基金業(yè)績，以顯著方式向投資者充分揭示過往業(yè)績不等于未來收益，不得以明示暗示或任何方式承諾未來收益，并符合下列要求：
?。ㄒ唬┗饦I(yè)績任意展示期間均應當超過六個月，不得對一年期以下的業(yè)績進行年化展示，法律法規(guī)另有規(guī)定的從其規(guī)定；
?。ǘ┗饦I(yè)績排名應當引用基金評價機構三年期以上的公開數據，并列明基金評價機構的名稱、評價日期、同類基金的類型及只數等信息；
?。ㄈ┱故净饦I(yè)績時，應當同時展示基金收益波動風險指標，并以通俗易懂的方式向投資者進行解釋，基金業(yè)績展示期間與收益風險指標的展示期間應當一致；
?。ㄋ模┎坏檬褂谩罢找妗被颉罢找娓怕省钡瓤赡軐е峦顿Y者忽略風險的宣傳用語。
基金管理人、基金銷售機構根據《宣傳推介規(guī)定》要求，申請基金托管人復核基金業(yè)績數據的，基金托管人應當予以協助。
此外，基金管理人、基金銷售機構應當審慎選擇宣傳用語，不得通過片面、夸張的詞語或標題誤導投資者，不得對基金規(guī)模、基金規(guī)模增長等進行宣傳；宣傳推介行為涉及基金經理的，應當重點對公司投研團隊建設、平臺作用發(fā)揮情況進行宣傳。
對于上述要求，華北某公募基金銷售人士表示，前幾年不少被捧上“神壇”的明星基金經理發(fā)行產品后給投資者帶來不小的損失，現在新規(guī)直接把這種宣傳徹底禁止；而不讓宣傳基金規(guī)模，也是為了打破行業(yè)里的“唯規(guī)模論”。此外，過去基金公司往往會把 “爆款基金”“規(guī)模冠軍”“首募超XX億” 等作為核心賣點，一方面是利用投資者跟風買大基金的從眾心理快速沖量，另一方面是通過規(guī)模優(yōu)勢強化品牌影響力。新規(guī)的限制直接掐斷了這類博眼球營銷的路徑，意味著基金公司不能再靠規(guī)模光環(huán)吸引投資者。
對于彈性較大的指數基金，《意見稿》要求基金管理人、基金銷售機構宣傳推介指數基金時，應當重點宣傳指數基金的工具屬性和資產配置功能，理性引導投資者；對于宣傳推介風險較低的同業(yè)存單基金時，應當充分揭示凈值波動風險，不得片面強調穩(wěn)健、低風險、類貨幣市場基金等屬性。
直播業(yè)務需注意風控管理
《意見稿》要求，基金管理人、基金銷售機構開展直播業(yè)務時，應當合理運用信息技術手段，保證合規(guī)管理和風控能力與直播業(yè)務相匹配。
此外，基金管理人、基金銷售機構應當與直播平臺簽訂專門協議，明確權利義務。不具備基金銷售業(yè)務資格的直播平臺不得介入基金銷售業(yè)務環(huán)節(jié)，不得收集、傳輸、留存投資者基金交易信息，為基金宣傳推介提供網絡空間經營場所租用或信息技術系統開發(fā)等服務的，應當按照《證券基金經營機構信息技術管理辦法》要求履行備案程序。
向投資者宣傳推介基金的直播人員，應當取得基金從業(yè)資格并在基金管理人、基金銷售機構執(zhí)業(yè)。不具備相關資質的直播人員，不得對基金相關內容進行介紹、解答提問或評論。直播人員行為構成廣告宣傳的，還應當符合《廣告法》等法律法規(guī)要求。
此外，涉及公司品牌宣傳、基金宣傳推介、銷售業(yè)務培訓等面向不特定公眾的直播，相關直播素材應當按照相關規(guī)定，至少保存二十年。投資者教育類的直播，參考相關規(guī)定，至少保存三年。
“畢竟直播現在成了基金宣傳的重要渠道，之前一直沒明確法規(guī)約束，這次算是補上了?！比A東某公募電商渠道人士表示。
在該電商渠道人士看來，基金直播是行業(yè)在特定階段催生的營銷新形態(tài)，此前因無明確法規(guī)約束，出現了不少亂象：比如無資質平臺借直播變相賣基金、網紅主播無從業(yè)資格就點評基金、直播打賞引發(fā)利益糾葛、直播內容隨意性強且無風險管控等。而普通投資者在直播的娛樂化氛圍中，容易忽視基金投資的風險屬性，甚至被主播的情緒化話術誘導盲目跟風。直播流程的復雜化也會抬高中小機構的直播成本，未來基金直播可能會向“頭部持牌機構+專業(yè)投教內容”的方向集中。
投資者盈虧納入銷售考核
《意見稿》還對基金銷售業(yè)務的考核機制作了改進，并指出考核機制應當與功能發(fā)揮、經營業(yè)績、財務狀況、合規(guī)風控等因素相適應，避免因績效考核機制不合理引發(fā)風險隱患和激進行為。
其中，基金管理人、基金銷售機構應當制定科學合理的銷售業(yè)務績效考核制度，并在制度中明確考核指標及其對應的時間區(qū)間和權重，以及對誘導投資者短期申贖、頻繁申贖等短期銷售行為或其他違規(guī)銷售行為的問責機制。
值得一提的是，針對過往基金銷售端存在的“重規(guī)?！钡那闆r，本次《意見稿》要求，基金銷售業(yè)務績效考核指標應當加大權益類基金保有規(guī)模、投資者盈虧情況的考核權重，不得將銷售收入和銷售規(guī)模作為主要考核指標。
具體來看，首先，銷售業(yè)務開展情況考核指標應當包括基金銷售保有規(guī)模、新發(fā)基金開放申購后保有規(guī)模及占比、定期定額投資業(yè)務規(guī)模、逆向銷售情況等；其次，投資者盈虧情況考核指標應當包括投資者長期投資收益、盈利投資者占比、投資者持有期限等。考核時間上，基金銷售業(yè)務開展情況考核指標最短時間區(qū)間不得少于一年期，投資者盈虧情況考核指標應當以三年以上中長期為主。
前述華北某公募基金銷售人士認為，上述條款是對部分代銷機構的此前不良行為進行矯正。此前代銷機構的核心考核指標是銷售收入（手續(xù)費）和銷售規(guī)模，這導致機構優(yōu)先推手續(xù)費高、規(guī)模易沖高的產品，而非適合客戶的產品。而新規(guī)要求“加大權益基金保有量和投資者盈虧權重，弱化收入和規(guī)模指標”，直接重構了代銷機構的盈利和考核邏輯。
在該人士看來，考核權益基金保有量這一新規(guī)，契合監(jiān)管引導長期權益投資的方向，避免機構扎堆固收類產品；此外，考核投資者盈虧權重提升，意味著代銷機構的業(yè)績不再只和“賣了多少”掛鉤，更和“客戶賺了多少”綁定，迫使機構提升投顧服務能力，而非單純做“銷售通道”。這對依賴規(guī)模和收入考核的代銷機構來說，相當于要徹底重建考核體系，過去的業(yè)務模式和激勵機制都需全面調整。