專題：2025基金行業(yè)年終大盤點：公募規(guī)模近36萬億元，主動權益重奪主場，“冠軍基”揭榜倒計時

■機構動向

多資產配置受追捧 FOF年內發(fā)行規(guī)模突破800億元

年末往往是價值風格勝率較高的時段。有基金經(jīng)理表示：時至年末，一方面處于業(yè)績空窗期，市場缺乏一定的確定性博弈線索；另一方面，資金流動性通常偏緊、部分資金存在避險需求，為價值風格表現(xiàn)穩(wěn)健的板塊帶來季節(jié)性增量資金，加上此時容易出現(xiàn)估值切換行情，低估值、盈利確定性高的價值風格或更好

◎記者 趙明超

今年以來，F(xiàn)OF發(fā)展開始提速，年內發(fā)行規(guī)模突破800億元，超過此前三年的發(fā)行規(guī)模總和。與此同時，還有更多FOF新品持續(xù)上報。總體來看，越來越多的FOF采取多元資產配置策略，明晰產品定位，為投資者提供穩(wěn)健收益。

FOF發(fā)行規(guī)模勁增

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，今年以來，已有78只FOF成立，發(fā)行總規(guī)模為800.36億元。相比之下，2024年共成立35只FOF，發(fā)行規(guī)模僅100多億元。拉長時間線來看，今年以來FOF發(fā)行規(guī)模已超過2022年至2024年之和。

值得注意的是，今年爆款FOF頻現(xiàn)，多只FOF發(fā)行規(guī)模超過50億元。具體來看，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個月持有期混合（FOF）發(fā)行規(guī)模為65.73億元，富國盈和臻選3個月持有期混合（FOF）為60.01億元，易方達如意盈安6個月持有期混合（FOF）、華泰柏瑞盈泰穩(wěn)健3個月持有期混合（FOF）均超過55億元。

除新發(fā)火熱外，多只FOF規(guī)模快速攀升。截至三季度末，中歐盈選穩(wěn)健6個月持有期混合（FOF）規(guī)模從去年底的39.91億元增至108.15億元，華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個月持有期混合（FOF）也從23.78億元增至83.65億元。另外，富國盈和臻選3個月持有期混合（FOF）于今年2月成立，截至9月30日，規(guī)模已接近翻倍，達到117.59億元。

FOF緣何如此受青睞？在業(yè)內人士看來，多只績優(yōu)FOF規(guī)模大增，主要是采取多資產配置策略，基金凈值平穩(wěn)向上，吸引較多資金涌入。與此同時，頭部銀行渠道越來越重視FOF產品，與基金公司合作打造FOF優(yōu)選池。例如，招商銀行推出TREE長盈計劃，該計劃納入的FOF要求有清晰的收益和回撤目標。梳理發(fā)現(xiàn)，TREE長盈計劃納入的多只FOF規(guī)?？焖僭鲩L。

申萬宏源證券分析師鄧虎在研報中表示，利率水平下降，市場對于多元資產配置實現(xiàn)“固收+”的認可度上升，因此FOF需求增長。從TREE長盈計劃產品的后續(xù)運作來看，招商銀行極度看重產品的波動和回撤。因此，TREE長盈計劃本質上屬于對傳統(tǒng)銀行理財產品和純債基金的替代。

新品持續(xù)上報

FOF新品持續(xù)上報。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，月內又有10只FOF上報，產品名稱中頻頻出現(xiàn)“多元”“穩(wěn)健”“多資產”等關鍵詞。具體來看，包括長城睿盈多元穩(wěn)健配置3個月持有期混合（FOF）、永贏元鑫穩(wěn)健多資產六個月持有期混合（FOF）等。

FOF的多元資產配置思路，在業(yè)績比較基準上已有所體現(xiàn)，往往涵蓋多類資產。以華商匯享多元配置3個月持有混合（FOF）為例，業(yè)績比較基準為：中證800指數(shù)收益率*9%+中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率*80%+中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率*3%+上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實盤合約收益率*3%+銀行人民幣活期存款利率（稅后）*5%。

滬上某基金研究人士表示，在當前的公募基金產品里，只有FOF可以通過投資基金的方式，來實現(xiàn)多資產配置，由于股、債、黃金、海外等品種可以相互對沖，減少了對股、債的依賴，開創(chuàng)了新類型的低波“固收+”產品，在今年以來的結構性股市行情和震蕩的債市行情中，這種產品受到不少投資者青睞。

隨著指數(shù)基金產品陣營快速擴容，部分FOF選擇指數(shù)基金作為底層資產。匯添富基金公開表示，作為FOF底層資產的指數(shù)基金，雖然運作透明、交易靈活、風險分散，但不少行業(yè)主題類指數(shù)基金收益依賴單一因子暴露，易帶來高波動風險。投資者容易在市場波動時受投資情緒驅動，導致頻繁誤判，賺錢體驗較差。而FOF具有分散投資和資產配置雙重優(yōu)勢，有望更好平滑凈值波動，改善投資者的投資體驗。