■毛藝融

　　今年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)港股IPO數(shù)量100家，同比提升58.73%；首發(fā)募資額已超2700.86億港元，同比大增223.75%；同時(shí)，11家企業(yè)已聆訊通過(guò)，另有306家企業(yè)狀態(tài)為“處理中”。

　　值得關(guān)注的是，香港證監(jiān)會(huì)與香港交易所日前聯(lián)名致函IPO保薦人，對(duì)部分上市申請(qǐng)材料質(zhì)量欠佳以及某些不合規(guī)行為表達(dá)監(jiān)管關(guān)切。

　　年初至今，港股IPO市場(chǎng)的火爆，既得益于政策層面的支持，也反映出企業(yè)赴港融資的強(qiáng)烈需求。隨著港交所“科企專(zhuān)線”等改革舉措落地，越來(lái)越多的企業(yè)選擇赴港上市，拓展境外融資渠道。同時(shí)，參與港股IPO的國(guó)際投資者結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元，涵蓋歐美、中東等地的機(jī)構(gòu)投資者。

　　不過(guò)，市場(chǎng)快速擴(kuò)容也帶來(lái)了許多問(wèn)題與挑戰(zhàn)，此次監(jiān)管函件中提及部分項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)不及時(shí)、招股流程不合規(guī)等問(wèn)題。

　　這些問(wèn)題緣于多方面因素。例如，投行業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)相關(guān)人才儲(chǔ)備不足，對(duì)港股監(jiān)管規(guī)則、會(huì)計(jì)處理差異的熟悉度不足。此外，部分機(jī)構(gòu)盲目追求市場(chǎng)占有率，承接項(xiàng)目超出能力范圍，甚至為了搶抓進(jìn)度放松標(biāo)準(zhǔn)。

　　這不僅會(huì)增加投資者風(fēng)險(xiǎn)，更會(huì)損害港股市場(chǎng)的國(guó)際聲譽(yù)。而此次監(jiān)管部門(mén)發(fā)函，旨在促進(jìn)港股IPO實(shí)現(xiàn)量與質(zhì)的雙贏。未來(lái)，監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)要形成合力，促進(jìn)港股IPO在量增的同時(shí)保證質(zhì)優(yōu)。監(jiān)管層可建立常態(tài)化的質(zhì)量評(píng)估機(jī)制，對(duì)屢犯違規(guī)的保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施差異化監(jiān)管，同時(shí)探索合理的申報(bào)調(diào)控機(jī)制。港交所也表示，“正積極與發(fā)行人、保薦人及專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)保持緊密溝通，以確保提交的上市資料內(nèi)容完整并維持高質(zhì)量”。

　　中介機(jī)構(gòu)需回歸“看門(mén)人”的角色。在嚴(yán)控相關(guān)文件質(zhì)量的同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)人才培養(yǎng)與跨境業(yè)務(wù)培訓(xùn)，建立與IPO業(yè)務(wù)相匹配的風(fēng)控體系。

　　企業(yè)需聚焦核心能力建設(shè)。在搶抓IPO窗口期的同時(shí)，企業(yè)要確保招股書(shū)數(shù)據(jù)真實(shí)、可驗(yàn)證，杜絕選擇性披露、業(yè)務(wù)模式模糊等被監(jiān)管點(diǎn)名的高風(fēng)險(xiǎn)行為。

　　超300家企業(yè)排隊(duì)，既是港股市場(chǎng)吸引力的證明，也是對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的考驗(yàn)。唯有以質(zhì)量為核心、以合規(guī)為前提，才能讓港股市場(chǎng)在擴(kuò)容中提質(zhì)，做到質(zhì)與量的雙贏。