摩根資產(chǎn)管理盛楠：

　　多重積極因素吸引外資

　　繼續(xù)流入中國市場

　　◎記者 王彭

　　近日，摩根資產(chǎn)管理發(fā)布了最新一期《長期資本市場假設(shè)》。這份覆蓋全球200多個資產(chǎn)類別、20種貨幣的報告，旨在為專業(yè)投資者預(yù)測未來10年至15年大類資產(chǎn)的回報、相關(guān)性及波動性。

　　摩根資產(chǎn)管理多資產(chǎn)解決方案全球策略師盛楠在接受上證報記者采訪時表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，但全球財政政策的積極轉(zhuǎn)向與以AI為代表的科技革命，正為長期經(jīng)濟增長與市場回報帶來結(jié)構(gòu)性機會。此外，得益于中國在AI等高科技領(lǐng)域的投資與發(fā)展速度超出預(yù)期，外資有望繼續(xù)流入中國市場。

　　展望全球資產(chǎn)未來表現(xiàn)，盛楠表示，盡管當(dāng)前估值偏高，但基于堅實的企業(yè)盈利增長前景，預(yù)計未來10年至15年全球股市有望實現(xiàn)約7%的年化回報率。債券方面，當(dāng)前較高的初始收益率有望提供可觀的收入，并在經(jīng)濟下行時有望起到對沖作用，是組合中不可或缺的部分。

　　該報告預(yù)計，未來10年至15年新興市場股票年化回報率為7.8%，高于全球水平。對此，盛楠解釋稱，這主要得益于估值相對美股更具優(yōu)勢、營收增長更快，以及許多新興市場開始更加注重股東回報，政策鼓勵股份回購與現(xiàn)金分紅，長期有望支撐股票回報。

　　盛楠表示，摩根資管總體上看好亞洲股市，因其對科技與AI發(fā)展的敞口較大。具體來看，中國A股是新興市場重要組成部分，其回報預(yù)期與新興市場整體水平接近。

　　面對近期市場對AI“泡沫”的擔(dān)憂，盛楠表示，報告是從超長期（10至15年）視角看待科技發(fā)展的。長期來看，AI等技術(shù)將切實提升全要素生產(chǎn)率。受益者不應(yīng)僅限于科技股，未來金融、醫(yī)療等行業(yè)通過應(yīng)用AI也有望提升利潤率，且這一趨勢將擴散至全球。

　　具體到中國科技領(lǐng)域，盛楠表示，摩根資管把對中國長期全要素生產(chǎn)率增長的假設(shè)上調(diào)20個基點至1%。這主要是因為中國在AI等高科技領(lǐng)域的投資與發(fā)展速度超出預(yù)期。她認為，科技發(fā)展正從開發(fā)階段向應(yīng)用階段轉(zhuǎn)變，這是全球性趨勢，也是科技紅利將更廣泛滲透至各行業(yè)與各市場的原因。

　　站在當(dāng)前時點，盛楠表示，從觀察與數(shù)據(jù)看，外資流入中國市場有逐步恢復(fù)的跡象，“我們一直看好A股?！磧?nèi)卷’政策推進下，A股上行空間依然很大，此外，企業(yè)盈利改善與PPI轉(zhuǎn)正都有較大潛力”。

　　關(guān)于A股與港股，盛楠分析稱：港股與全球市場（尤其是美股）相關(guān)性高，若擔(dān)憂美股波動，港股波動也會加大；A股則與全球市場相關(guān)性相對較低，下行風(fēng)險與波動率可能更小，在全球投資組合中能起到更好的風(fēng)險分散作用。

　　展望A股市場潛在增量資金來源，盛楠認為可能來自兩方面：一是隨著定期存款到期，部分資金可能直接或間接流入資本市場；二是隨著政策環(huán)境改善，可能吸引更多外資關(guān)注并流入A股。