美聯(lián)儲主席鮑威爾淡化了周三再次降息決定中存在的反對票，但會議的一系列細節(jié)表明，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧已經(jīng)非常嚴重。鮑威爾力排眾議，強行通過了降息25個基點的決議。參與討論但不是今年票委的多位地區(qū)聯(lián)儲主席也表示反對降息。這些裂痕可能預示著2026年的難題，屆時新任主席在美聯(lián)儲凝聚共識方面可能會比鮑威爾面臨更大的挑戰(zhàn)。

只有兩位政策制定者——堪薩斯城聯(lián)儲主席杰夫·施密德和芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比——正式表示反對，支持維持利率不變。另一位反對者是美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭，他繼續(xù)呼吁更大幅度地降息。其余的反對意見則通過其他渠道表達。

“這非常不尋常。在我參與美聯(lián)儲工作的十多年里，我從未見過這種情況，”費城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克說道，他于今年6月退休。

在美聯(lián)儲與該決定一同發(fā)布的季度利率預測中，六位政策制定者表示，基準聯(lián)邦基金利率到 2025 年底應維持在 3.75% 至 4% 的區(qū)間內(nèi)——與周三降息前的水平相同——這表明他們反對此次降息。

鑒于多位反對的官員在會議上沒有投票權(quán)，一些美聯(lián)儲觀察人士將 2025 年的高利率預測稱為“無聲的異議”。哈克說：“我本來也會是那些默默反對的人之一。我認為降息是個錯誤。”

美聯(lián)儲周三公布的文件中還隱藏著另一條線索。除了參與會議的官員之外，由商界領(lǐng)袖組成的地區(qū)聯(lián)儲銀行委員會成員也可以發(fā)表意見。他們會向美聯(lián)儲提交另一項短期利率的建議，而實際上，該利率總是隨著央行的主要基準利率上下波動。從歷史上看，這項建議通常反映了銀行行長的個人意愿。而這次，12家地區(qū)性銀行中只有4家要求降息，這意味著可能有8位行長反對降息。

鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上表示，目前經(jīng)濟形勢——通脹率仍遠高于美聯(lián)儲 2% 的目標，勞動力市場也出現(xiàn)疲軟跡象——是出現(xiàn)分歧的必然現(xiàn)象。

鮑威爾說：“很多參與者都認為失業(yè)率和通脹風險都偏高，那么該怎么辦?你只有一種工具，不可能同時做兩件事。情況非常棘手。”

但由于許多政策制定者愿意通過“沉默的”和正式的異議來明確表示他們將堅持己見，因此，無論特朗普明年選擇誰來接替鮑威爾——包括該職位的熱門人選、白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特——都可能面臨控制聯(lián)邦公開市場委員會的挑戰(zhàn)。

法國巴黎銀行美國策略與經(jīng)濟主管Calvin Tse表示：“鮑威爾主席任職時間很長，在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)中享有很高的威望。即便在他領(lǐng)導下，現(xiàn)在仍有三名委員持反對意見，我很難想象會有哪位新任美聯(lián)儲主席能夠更容易地獲得FOMC成員的一致同意。”

當然，美聯(lián)儲面臨的阻力并非不可克服。新的數(shù)據(jù)也可能改變經(jīng)濟形勢。盡管該機構(gòu)的預測中值指向2026年降息一次，但投資者仍然預期會降息兩次。

事實上，那些投票支持本周降息的人可能會認為，周四公布的初請失業(yè)金人數(shù)上升，在一定程度上印證了他們對勞動力市場疲軟的謹慎態(tài)度。美國勞工部周四發(fā)布的一份報告顯示，截至12月6日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加了4.4萬人，達到23.6萬人，創(chuàng)下疫情爆發(fā)以來的最高增幅。盡管失業(yè)救濟數(shù)據(jù)歷來波動較大，但鑒于百事可樂和惠普等公司近期紛紛裁員，初請失業(yè)金人數(shù)的上升可能是勞動力市場出現(xiàn)問題的早期跡象。

未來幾周，政策制定者將獲得大量信息，這些信息將有助于他們了解勞動力市場和通脹狀況。雖然部分10月份的數(shù)據(jù)將不會公布，但政策制定者將在1月底再次開會之前獲得11月和12月的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

花旗經(jīng)濟學家Veronica Clark表示：“我認為目前官員們之間存在分歧是合理的，因為數(shù)據(jù)發(fā)出了相互矛盾的信號，我認為明年的數(shù)據(jù)可能會在某種程度上起到統(tǒng)一意見的作用。”