專題：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行 業(yè)內(nèi)解讀

適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目。

12月10日至11日舉行的中央經(jīng)濟工作會議部署明年經(jīng)濟工作重點任務(wù)時提出“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場”，并明確“推動投資止跌回穩(wěn)”。

會議表示，推動投資止跌回穩(wěn)，適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。

受房地產(chǎn)市場繼續(xù)調(diào)整、國內(nèi)市場競爭加劇、投資收益下降等多方面因素影響，我國固定資產(chǎn)投資增速自9月起轉(zhuǎn)為負增長，10月降幅進一步擴大。

近段時間以來，5000億規(guī)模新型政策性金融工具投放完成、新增2000億元專項債券額度專門用于支持部分省份投資建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴容、民間投資13條出爐等一系列穩(wěn)投資政策密集落地，將有力支撐投資增速止跌回穩(wěn)。

投資潛力和空間依然很大

今年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降4.5%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降1.62%。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉分析，投資增速放緩是多方面因素共同作用的結(jié)果。從投資主體看，外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻，國內(nèi)市場競爭激烈，投資收益下降，市場經(jīng)營主體投資方面決策趨于謹慎。表現(xiàn)在企業(yè)盈利能力偏弱、民間投資放緩，影響投資增長。

“從結(jié)構(gòu)因素看，房地產(chǎn)投資在整個投資當中占比較高，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整對投資增速下拉作用比較明顯。此外，部分行業(yè)投資增長動能不足在客觀上也影響投資增速?！备读钑熣f。

數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降了14.7%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后的項目投資增長1.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降下拉全部投資3個百分點。

盡管投資增速在放緩，但投資結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。比如，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融合發(fā)展帶動了部分高技術(shù)行業(yè)投資較快增長。1-10月份，航空航天器及設(shè)備制造業(yè)投資同比增長了19.7%，信息服務(wù)業(yè)投資增長32.7%。能源綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，清潔能源相關(guān)投資保持較快增長。1-10月份，太陽能、風(fēng)力、核力、水力發(fā)電投資合計同比增長10.4%。

“我國投資潛力和空間依然巨大。對于投資增速的變化需要客觀全面的認識，不能僅看當前，更要用發(fā)展的眼光來看待?！备读钑煆娬{(diào)，我國仍是世界上最大的發(fā)展中國家，未來要達到中等發(fā)達國家水平，投資空間依然巨大。

他談到，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，筑牢實體經(jīng)濟根基，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融合發(fā)展，加快培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，需要不斷增加投資。從區(qū)域發(fā)展看，解決發(fā)展不平衡、不充分問題，促進城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推進城市更新改造和鄉(xiāng)村全面振興，也需要持續(xù)加大投入。從民生保障看，教育、醫(yī)療、住房、基本公共服務(wù)等民生“補短板”投資仍需發(fā)力。

優(yōu)化實施“兩重”項目

“兩重”建設(shè)是擴大有效投資的重要抓手。中央經(jīng)濟工作會議明確，適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目。

此前11月14日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要把“兩重”建設(shè)放在“十五五”全局中謀劃和推進，牢牢把握戰(zhàn)略性、前瞻性、全局性要求，強化部門協(xié)同，注重軟硬結(jié)合，推動國家重大戰(zhàn)略深入實施、重點領(lǐng)域安全能力穩(wěn)步提升。

“兩重”是指國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。國家發(fā)改委表示，去年和今年分別安排了7000億元、8000億元超長期特別國債支持1465個、1459個“硬投資”項目建設(shè)，充分體現(xiàn)戰(zhàn)略性、前瞻性、全局性；同步推進規(guī)劃編制、政策制定和體制機制創(chuàng)新，出臺實施了一系列的“軟建設(shè)”務(wù)實舉措。

對于適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒表示，明年是“十五五”規(guī)劃開局之年，大量儲備項目將逐步開工，大型項目需中央財政資金支持，“兩重”項目額度有望進一步加大。

會議還提到，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，著眼于擴大基建和制造業(yè)投資，緩解地方財政壓力，2026年還可能設(shè)立類似的準財政性質(zhì)金融工具，規(guī)模估計會高于2025年。2026年財政支出會更加向“投資于人”傾斜，其中社保、教育、醫(yī)療、科技等方面的支出比重會上升。2026年科技領(lǐng)域財政支出、制造業(yè)中長期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會保持較高增速。這些都將是擴大有效投資、“推動投資止跌回穩(wěn)”的重要發(fā)力點。

有效激發(fā)民間投資活力

民間投資是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)的重要支撐力量。會議明確，有效激發(fā)民間投資活力。

受國際環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場調(diào)整等因素影響，今年以來民間投資有所放緩，但前三季度扣除房地產(chǎn)開發(fā)民間投資的民間項目投資同比增長2.1%，保持穩(wěn)定增長。

日前，國辦印發(fā)《關(guān)于進一步促進民間投資發(fā)展的若干措施》，從擴大準入、打通堵點、強化保障等方面提出了13條政策舉措。政策措施力求暢通民營企業(yè)投資渠道、破解民間投資發(fā)展堵點、積極支持民營企業(yè)擴大有效投資。

隨后全國促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大現(xiàn)場會在湖南長沙舉行，252個吸引民間資本參與的項目得到集中推介，涉及生產(chǎn)制造、交通物流等多個領(lǐng)域。國家發(fā)展改革委民營經(jīng)濟發(fā)展局介紹，此次篩選推介的200余個項目綜合考慮市場規(guī)模、盈利預(yù)期、技術(shù)壁壘等多項指標，旨在通過項目推介，促進民間資本精準找到發(fā)力點。

中國宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所副所長盛磊表示，隨著政策創(chuàng)新加碼，以及我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢不斷釋放，民間投資將迎來新一輪發(fā)展機遇，在新能源、新材料、智能制造等新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，更好發(fā)揮投資主力軍、創(chuàng)新活力源的重要作用。

國家發(fā)改委表示，將進一步提高促進民間投資政策的針對性和有效性。持續(xù)落實好突破關(guān)鍵核心技術(shù)科技型企業(yè)上市融資、并購重組“綠色通道”政策。積極支持更多符合條件的民間投資項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，進一步拓寬民營企業(yè)融資渠道，暢通投融資循環(huán)。