財聯(lián)社12月11日訊（記者 高萍 曹韻儀）中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議指出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，靈活高效運用降準降息等多種政策工具。

　　業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示，關(guān)于2026年的宏觀政策安排，會議顯示政策基調(diào)沒有變，包括更加積極有為的宏觀政策，更加積極的財政政策，適度寬松的貨幣政策，顯示宏觀政策保持很強的連續(xù)性、穩(wěn)定性。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，明年的政策制定可能不會過度關(guān)注短期內(nèi)的刺激效果，更多著眼于“十五五”整體經(jīng)濟的長遠發(fā)展規(guī)劃，既關(guān)注新增政策的出臺，也重視已有政策的落實落細，體現(xiàn)對宏觀政策協(xié)同以及落地效果的重視。此外，“將各類經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估”也意味著增強宏觀政策取向一致性和有效性將是明年經(jīng)濟工作開展的重要導(dǎo)向。

　　降準降息等工具運用強調(diào)靈活高效 貨幣政策有加大實施力度空間

　　會議指出，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。將各類經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估。

　　“預(yù)計2026年貨幣政策將有進一步加大實施力度的空間和可能。”招聯(lián)首席研究員董希淼對財聯(lián)社記者表示，會議強調(diào)，靈活高效運用降準降息等多種政策工具。對降準降息等工具運用的要求是“靈活高效”，是新的提法。

　　董希淼進一步稱，“靈活”，表明將根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化和經(jīng)濟發(fā)展需要，適時運用貨幣政策工具，該出手時就出手；“高效”，表明運用降準降息等工具時，要更多考慮政策有效性和針對性，既要加大力度支持經(jīng)濟增長，也要加強防范資金空轉(zhuǎn)、地方債務(wù)等風(fēng)險。

　　明明表示，貨幣政策方面，政策基調(diào)繼續(xù)維持“適度寬松”，而具體操作層面，相較于去年中央經(jīng)濟工作會議“適時降準降息”的表述，本次會議提及“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，表述重點更多落在政策的效率和主動性上。

　　2026年適度寬松的貨幣政策有哪些主要發(fā)力點？總量政策方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，綜合明年經(jīng)濟金融形勢以及物價走勢，政策性降息幅度有可能達到0.2至0.3個百分點，降準幅度有望達到1個百分點，上、下半年分別實施一次。

　　從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟運行等角度出發(fā)，王青表示，也不排除今年底明年初降息降準落地的可能。但“十五五”期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，這意味著2026年貨幣政策不會“大放大收”，不會實施大幅度降息。

　　結(jié)構(gòu)性政策方面，2026年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上“加量降價”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調(diào)。

　　預(yù)計2026年地方專項債新增額度有所增加 或適時繼續(xù)推出新型政策性金融工具

　　會議指出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，加強財政科學(xué)管理，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。

　　明明在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，中央經(jīng)濟工作會議上延續(xù)了政治局會議中“繼續(xù)實施更加積極的財政政策”的提法，保持了積極財政的政策基調(diào)。“保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”則表明我國財政將繼續(xù)保持一定的支持力度和支出強度。

　　“我們認為2026年財政赤字率或?qū)⒕S持在4%左右，對應(yīng)財政赤字規(guī)模提升至6萬億左右?！泵髅鞣Q，“加強財政科學(xué)管理，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策”等不僅體現(xiàn)了嚴肅財經(jīng)紀律的要求，還表明中央對提升財政效率的重視。

　　此外，會議還明確要“重視解決地方財政困難”，明明認為從長期來看要延續(xù)“十五五”規(guī)劃建議稿中提及的“適當(dāng)加強中央事權(quán)、提高中央財政支出比重。增加地方自主財力”，從短期視角下，預(yù)計2026年地方專項債新增額度有所增加，同時會在適當(dāng)時機繼續(xù)推出新型政策性金融工具，支持地方優(yōu)質(zhì)項目的投資建設(shè)，起到推動投資止跌回穩(wěn)的效果。

　　對于2026年更加積極的財政政策，王青判斷，將體現(xiàn)為“一平三升”，主要是指財政赤字率會與今年持平，而新增專項債、超長期特別國債、準財政政策工具規(guī)模會上升?！澳繕素斦嘧致蕰３衷?.0%，不會進一步上調(diào)。背后是2025年該指標已經(jīng)較大幅度上調(diào)1個百分點，節(jié)奏上需要穩(wěn)一下，留出觀察時間。不過，由于我國名義GDP規(guī)模擴大，明年目標財政赤字率不變，赤字規(guī)模也會從今年的5.66萬億擴大到5.9萬億左右?！?/p>

　　王青預(yù)計，2026年新增專項債額度有望從今年的4.4萬億擴大至5萬億左右，主要是當(dāng)前專項債資金用途拓寬，而2026年基建投資穩(wěn)增長需求會高于今年，因此專項債增發(fā)的必要性較強。

　　另外，2026年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模預(yù)計將從今年的1.3萬億擴大到1.8萬億左右。一方面，“十五五”期間要繼續(xù)實施“兩重”建設(shè)，而且規(guī)模趨于擴大，需要超長期特別國債提供更多資金支持；另一方面，著眼于大力提振內(nèi)需，2026年“兩新”政策有望擴圍加力

　　此外，2026年準財政政策預(yù)計將進一步發(fā)力。王青指出，本次會議要求，“繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用”。在2022年分兩期設(shè)立7399億政策性開發(fā)性金融工具、2025年設(shè)立5000億新型政策性金融工具后，著眼于擴大基建和制造業(yè)投資，緩解地方財政壓力，2026年還可能設(shè)立類似的準財政性質(zhì)金融工具，規(guī)模估計會高于今年。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢傾向認為，2026年宏觀政策可能采取“必選項+可選項”的安排，“必選項”的宏觀政策或保持相對穩(wěn)健。與此同時，在繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的基礎(chǔ)上，還存在相機抉擇的可能性，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)明顯波動，通過增量政策實現(xiàn)逆周期和跨周期的調(diào)節(jié)，確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金對財聯(lián)社記者表示，明年宏觀政策施政策略將從增量發(fā)力轉(zhuǎn)向提升存量效應(yīng)與補充增量功能的集成與協(xié)同，2026年增量政策的決策與落地實施可能會提出更高要求。例如將持續(xù)推進“兩重”建設(shè)與“兩新”工作、消費貸貼息等存量政策，且力度不減，還可能會調(diào)降公積金貸款利率、增加房貸貼息、設(shè)立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金支持房企并購重組等增量政策。