華爾街見聞

　　特朗普要求任何華納兄弟收購方都必須改變CNN所有權或管理層，為Netflix和Paramount的競購增添了政治變數(shù)。Netflix現(xiàn)行720億美元收購方案本不包含CNN，而Paramount的整體收購計劃則承諾對CNN進行改革，使其在滿足這一政治要求上更具優(yōu)勢。

　　美國總統(tǒng)特朗普明確表示，無論哪家公司最終收購華納兄弟，CNN的所有權結(jié)構都必須發(fā)生改變。這一表態(tài)將這家正在華盛頓引發(fā)廣泛關注的媒體巨頭的未來置于聚光燈下，直接增加了相關并購交易的政治復雜性。

　　特朗普周三在白宮向記者表示，CNN被出售是“勢在必行”的。他強調(diào)，無論達成何種交易，都應當確保CNN被包含其中或被單獨出售。特朗普特別指出，他不認為目前管理該公司的團隊應當被允許繼續(xù)掌舵，這表明他對這家有線電視新聞網(wǎng)絡的管理層更迭抱有明確期待。

　　這一立場令華納兄弟的競購戰(zhàn)局更加撲朔迷離。目前，Netflix已同意在華納拆分后，以720億美元的現(xiàn)金加股票收購其制片廠及HBO Max流媒體部門，該方案本不包含CNN。

　　與此同時，Paramount提出了779億美元的敵意收購要約，計劃收購包括CNN等有線電視網(wǎng)絡在內(nèi)的整個公司。特朗普的干預使得不打算涉足新聞業(yè)務的Netflix面臨更為棘手的局面。

　　據(jù)知情人士透露，特朗普近日在私下場合多次向盟友表示，即使Netflix的收購提案獲得批準，CNN也必須被出售或更換領導層。Paramount首席執(zhí)行官David Ellison此前已向特朗普政府官員承諾，若成功收購，將對CNN進行深遠改革。

　　截至目前，華納、Netflix及Paramount均未立即對特朗普的言論作出回應。

　　兩大巨頭的競購博弈

　　圍繞華納兄弟的未來，市場正見證一場規(guī)模巨大的博弈。

　　Netflix的收購邏輯在于獲得令人垂涎的影視庫、著名制片廠以及流媒體服務，這些資產(chǎn)有助于其通過漲價策略增加訂閱用戶并提升收入。按照Netflix達成的協(xié)議，這筆價值720億美元的交易是在華納將自身業(yè)務一分為二之后進行的，Netflix僅收購制片廠和流媒體資產(chǎn)，并未將有線電視網(wǎng)絡納入囊中。

　　相比之下，Paramount采取了更為激進的策略。該公司發(fā)起了總價達779億美元的敵意收購，旨在吞并整個華納兄弟，這意味著其收購標的明確包含了CNN等傳統(tǒng)的有線電視資產(chǎn)。不同的收購架構決定了CNN在未來交易中的不同命運，也直接影響了白宮對這兩種方案的態(tài)度。

　　交易結(jié)構的現(xiàn)實挑戰(zhàn)

　　特朗普希望看到CNN易主的意愿，可能對Netflix構成實質(zhì)性挫折。

　　目前尚不清楚若Netflix的交易方案推進，CNN的出售將如何操作，因為這家流媒體巨頭的現(xiàn)行報價并不包含有線電視網(wǎng)絡。此外，Netflix本身并不擁有任何新聞媒體或有線電視網(wǎng)絡，缺乏運營此類資產(chǎn)的意愿。

　　這就引發(fā)了一個結(jié)構性難題：在華納兄弟按計劃拆分后，CNN被視為剩余部分——即承載其有線電視網(wǎng)絡資產(chǎn)的新公司的關鍵組成部分。如果為了滿足總統(tǒng)的要求而將CNN剝離，將直接打破原有的拆分與資產(chǎn)組合邏輯，極大增加了交易的執(zhí)行難度。

　　政治博弈與管理層壓力

　　據(jù)《華爾街日報》此前報道，Paramount首席執(zhí)行官David Ellison在去年12月訪問華盛頓期間，曾向特朗普政府官員作出保證，如果他買下華納，他將對CNN進行“深遠的改變”。

　　既然Paramount的收購方案本身就包含CNN，這使得其在回應總統(tǒng)關于改變媒體格局的訴求方面，似乎比Netflix擁有更直接的操作空間。

　　特朗普對CNN的不滿由來已久且立場鮮明。周三在白宮與企業(yè)高管會面結(jié)束時，特朗普公開批評了一名CNN記者，該記者詢問政府何時公布9月2日加勒比海涉嫌運毒船只遇襲的視頻畫面。

　　特朗普對該記者表示：“你知道你在為民主黨工作，你基本上就是民主黨的一個分支?！边@種對立情緒進一步印證了他要求CNN重組或出售的決心。

　　風險提示及免責條款

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