北京時(shí)間12月11日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間，這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月17日、10月29日降息后年內(nèi)的第三次降息。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)稱，未來將根據(jù)需要購入短期美國國債，以長期維持準(zhǔn)備金供應(yīng)的充裕狀態(tài)。早間，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布最新解讀：

　　①中金：美聯(lián)儲(chǔ)1月可能按兵不動(dòng)，下一次降息或在3月

　　中金公司指出，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期在12月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，但反對(duì)降息的官員增至兩人，顯示進(jìn)一步降息的門檻正在抬高。與此同時(shí)，鮑威爾的表態(tài)并不強(qiáng)硬，加之美聯(lián)儲(chǔ)宣布將啟動(dòng)短期國庫券（T-bills）購買操作，幫助緩和了市場的擔(dān)憂。此前被充分計(jì)入的“鷹派降息”預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，加劇了市場波動(dòng)。展望未來，鑒于經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍面臨下行壓力，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?026年繼續(xù)降息；但考慮到通脹粘性猶存，降息節(jié)奏趨于放緩。1月可能按兵不動(dòng)，下一次降息或在3月。

　?、谌A泰證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來或暫停降息

　　華泰證券指出，北京時(shí)間12月11日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布12月會(huì)議決定，如期降息25bp并啟動(dòng)準(zhǔn)備金管理購買（RMPs），點(diǎn)陣圖維持2026-2027年各降息一次指引；鮑威爾表態(tài)偏鴿?？紤]到就業(yè)市場將逐步改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來或暫停降息。往前看，華泰證券維持此前觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2026上半年總體采取觀望態(tài)度，2026年6月（新主席到任）后再降息1-2次。

　?、蹏?lián)民生宏觀：明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入一定的觀望期

　　國聯(lián)民生宏觀研報(bào)表示，與市場預(yù)期相反的是，無論是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還是點(diǎn)陣圖等并未展現(xiàn)出更明顯的“鷹”派傾向。鮑威爾宣布重新購買短債，并且延續(xù)此前降息論調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐次會(huì)議作出決策，貨幣政策并未設(shè)定固定路徑；而點(diǎn)陣圖相較9月也呈現(xiàn)一定的“鴿”派分布。會(huì)議后，美股和貴金屬受到提振大漲，美元和美債收益率則一度走弱。但無論如何，就當(dāng)前的利率水平來看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息門檻已經(jīng)明顯提高，明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入一定的觀望期，節(jié)奏將明顯放緩，而圍繞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的政治大戲也將正式拉開帷幕。

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