由于美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話并未像市場預期的那樣鷹派、且美聯(lián)儲宣布自12月12日起每月購買400億美元短期國債，美元下跌，美債及貴金屬則應聲走高。

　　數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)（DXY）跌0.59%，報98.64；Bloomberg美元現(xiàn)貨指數(shù)收跌0.4%，創(chuàng)9月16日以來最大單日跌幅。美債方面，各期限美債收益率全線下跌，從數(shù)月高位回落。截至發(fā)稿，對美聯(lián)儲政策敏感的兩年期美債收益率跌至3.524%，10年期美債收益率則跌至4.14%。隨著美元和美債收益率走低，貴金屬走高。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金小幅上漲至4232.90美元/盎司，現(xiàn)貨白銀漲至61.90美元/盎司。

　　美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會周三如期降息，以9比3的投票結(jié)果決定將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點至3.5%-3.75%區(qū)間。該委員會還在聲明中微調(diào)措辭，暗示對未來降息時點的判斷存在更大不確定性。

　　鮑威爾在利率決議公布后的新聞發(fā)布會上表示，目前的政策調(diào)整有助于穩(wěn)定正在趨弱的勞動力市場，同時維持足夠緊縮的條件以壓制通脹。他表示：“隨著關稅影響逐步消退，此次進一步政策正?；瘧苤尉蜆I(yè)，并讓通脹重新向2%的目標回落。”

　　對于通脹，鮑威爾強調(diào)，目前通脹率超過美聯(lián)儲2%的目標主要是由于特朗普政府提高進口關稅所致。他重申，關稅對通脹的影響可能只是“一次性的價格上漲”。

　　鮑威爾稱，自9月以來，委員會對政策立場的調(diào)整使其處于中性預期范圍內(nèi)，這使他們能夠根據(jù)最新數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟前景以及風險平衡，更好地確定政策利率進一步調(diào)整的幅度和時機。

　　鮑威爾指出，在聯(lián)邦公開市場委員會的經(jīng)濟預測總結(jié)中，與會者分別就各自認為最有可能的經(jīng)濟情景下聯(lián)邦基金利率的適當路徑進行了評估。2026年底聯(lián)邦基金利率的預測中值為3.4%，2027年底為3.1%，與9月份的預測持平。然而，這些預測存在不確定性，并非委員會的計劃或決定。貨幣政策并非預設路線，他們將根據(jù)每次會議的具體情況做出決策。

　　盡管美聯(lián)儲對2026年利率的預測意味著將進行一次25個基點的降息，但交易員仍押注美聯(lián)儲明年將降息兩次，目前預計美聯(lián)儲將在明年6月和第四季度各降息一次。

　　市場認為，鮑威爾在新聞發(fā)布會上講話的基調(diào)并沒有像此前預期的那樣鷹派。經(jīng)濟學家安娜·王（Anna Wong）表示：“整體而言，聲明的語氣和更新的預測偏向鴿派?！泵绹y行策略師亞歷克斯·科恩（Alex Cohen）則表示：“與我們在先前預測中看到的情況相比，鮑威爾對勞動力市場的看法不那么樂觀?！彼a充稱，鮑威爾關于就業(yè)和通脹的言論引發(fā)了美元下跌。宏利投資管理高級投資組合經(jīng)理內(nèi)森·圖夫特（Nathan Thooft）也指出，市場預期美聯(lián)儲會采取相當鷹派的語調(diào)，“但鮑威爾反而更加鴿派”。

　　摩根大通投資管理公司投資組合經(jīng)理普麗婭·米斯拉（Priya Misra）表示：“新聞發(fā)布會的總體信息是，即使聯(lián)邦基金利率處于大多數(shù)中性估計的區(qū)間內(nèi)，美聯(lián)儲仍將保持靈活性和對數(shù)據(jù)的依賴性。”“鮑威爾似乎對勞動力市場的疲軟感到擔憂，這表明放寬政策的傾向依然存在?！?/p>

　　富國銀行策略師阿魯普·查特吉（Aroop Chatterjee）強調(diào)，對于美元走勢而言，勞動力市場和通脹的最新讀數(shù)將比周三的政策決定“更為關鍵”。

　　Brandywine Global Investment Management投資組合經(jīng)理杰克·麥金太爾（Jack McIntyre）表示：“歸根結(jié)底，所有人都在期待一次鷹派降息，但結(jié)果鷹派程度不及預期，因此美債可能出現(xiàn)了釋然性反彈?！?/p>

　　此外，更關鍵的是，美聯(lián)儲宣布了一項關鍵的流動性管理措施，自12月12日起每月購買400億美元國庫券，以重建在縮表期間大幅下滑的銀行體系準備金。聲明指出，隨著此前縮減資產(chǎn)負債表（QT）的推進，準備金已下降至“充裕水平的下限”，因此需要通過購買短期美債在未來“持續(xù)維持充裕的準備金供給”。購買規(guī)模預計會在幾個月內(nèi)保持高位，隨后會顯著縮減。

　　美聯(lián)儲強調(diào)，此舉完全屬于準備金管理，不意味著重啟量化寬松（QE）。與危機時期壓低長期利率、刺激經(jīng)濟的政策性質(zhì)不同，此輪操作主要針對資金市場的穩(wěn)定需求。

　　盡管美聯(lián)儲表示此舉并非量化寬松，但對于市場來說，美聯(lián)儲重新成為債券的“凈買家”就是流動性改善的信號，而流動性改善是推動資產(chǎn)價格的“燃料”。

　　道明證券利率策略主管根納迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“我們原本預期會在1月宣布，但看起來美聯(lián)儲決定更早地啟動儲備管理購買。這一宣布對市場來說更加鴿派。”

　　道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示，此舉“類似于迷你量化寬松，盡管這些是流動性措施”。他補充稱，總體而言，這個利率決議日對黃金短期應該是積極的。他還指出，市場預期特朗普政府將在明年5月任命的美聯(lián)儲新主席很可能是一位“鴿派”人物，這意味著黃金在“2026年初之前都有良好支撐”。