證券時報記者 王小偉

　　“行業(yè)利潤率薄如蟬翼?！?2月9日，國際航空運(yùn)輸協(xié)會（下稱：國際航協(xié)）理事長威利·沃爾什對記者表示，航空業(yè)整體盈利不足以覆蓋資本成本，這一問題亟待解決。

　　沃爾什說，航空業(yè)為全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了近4%的GDP，支撐了8700萬個就業(yè)崗位，但行業(yè)利潤率很低。

　　“蘋果公司賣一個iPhone手機(jī)殼賺的錢，比航空公司運(yùn)送一位旅客賺的7.90美元還多。在整個航空運(yùn)輸價值鏈中，航空公司利潤率與發(fā)動機(jī)、航電制造商以及許多服務(wù)供應(yīng)商相比嚴(yán)重失衡。如果能重新平衡價值鏈利潤分配、減輕監(jiān)管和稅收負(fù)擔(dān)、改善基礎(chǔ)設(shè)施效率，航空公司將為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更大價值。”沃爾什表示。

　　航司明年料賺410億美元

　　“全球航司總凈利潤410億美元，創(chuàng)歷史新高；凈利率維持在3.9%與2025年持平；每位旅客平均凈利潤為7.90美元，低于2023年的歷史高點(diǎn)8.50美元，與2025年持平?！边@是國際航空運(yùn)輸協(xié)會（IATA）12月9日對明年全球航空業(yè)財務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行的預(yù)測。

　　按照預(yù)測，2026年航空行業(yè)總收入預(yù)計為1.054萬億美元，同比增長4.5%（2025年預(yù)計為1.008萬億美元）。載客率預(yù)計將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，達(dá)到83.8%。

　　客運(yùn)增長將快于貨運(yùn)。國際航協(xié)表示，2026年旅客運(yùn)輸量預(yù)計達(dá)到52億人次（較2025年增長4.4%），貨運(yùn)量預(yù)計達(dá)到7160萬噸（較2025年增長2.4%）。

　　對此，沃爾什分析：“航空貨運(yùn)展現(xiàn)出的韌性令人贊嘆。保護(hù)主義治下的美國關(guān)稅政策，導(dǎo)致全球貿(mào)易流向發(fā)生變化，航空貨運(yùn)成為支撐全球貿(mào)易的功臣，得益于電商和支持AI投資的半導(dǎo)體運(yùn)輸需求旺盛。航空貨運(yùn)通過提前裝運(yùn)，趕在關(guān)稅截止期限前將產(chǎn)品送達(dá)，并且靈活應(yīng)對需求激增——原本供給美國的關(guān)稅商品轉(zhuǎn)而開辟新市場時，航空貨運(yùn)迅速調(diào)整運(yùn)力配合。全球經(jīng)濟(jì)適應(yīng)新格局之際，航空貨運(yùn)的關(guān)鍵作用正被推到舞臺中央。”

　　沃爾什表示，2026年，航空公司預(yù)計將實(shí)現(xiàn)3.9%的凈利率和410億美元利潤。在供應(yīng)鏈瓶頸、地緣政治沖突、全球貿(mào)易疲軟以及監(jiān)管負(fù)擔(dān)加重等多重逆風(fēng)下，這一表現(xiàn)非常值得肯定。航空公司已成功建立起吸收沖擊的韌性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。

　　供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)短期難解

　　成本方面，國際航協(xié)預(yù)計，2026年成本將迎來一個更加平衡的環(huán)境——燃油成本的下降被非燃油成本上升抵消，但通脹整體放緩有助于穩(wěn)定成本基礎(chǔ)。

　　根據(jù)預(yù)測，2026年燃油成本預(yù)計小幅下降至2520億美元，較2025年的2530億美元下降0.3%。燃油成本預(yù)計將占總運(yùn)營支出的25.7%，低于2025年的26.8%。

　　重要的成本考驗之一，在于航司機(jī)隊老化和供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致零部件供應(yīng)短缺，維護(hù)成本不斷攀升。這不僅導(dǎo)致租賃價格達(dá)歷史新高，進(jìn)一步推高持有成本；而且機(jī)場和航路費(fèi)用也在上漲。

　　作為現(xiàn)代工業(yè)皇冠，航空制造業(yè)正被困在供應(yīng)鏈危機(jī)中苦苦掙扎。不少航司在運(yùn)力和網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的預(yù)期中，苦等新飛機(jī)的交付。市場預(yù)判，這個過程需要14年。有航司直言：“耐心逼近極限?！蹦呐率悄硞€零部件問題，都會影響到發(fā)動機(jī)和飛機(jī)交付，進(jìn)而對整個航空產(chǎn)業(yè)帶來外溢影響。多方嘗試破局，但普遍認(rèn)為“難度超出預(yù)期”。市場共識是，航空產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈困局短期難以化解，是持續(xù)懸在萬億美元航空產(chǎn)業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

　　國際航協(xié)認(rèn)為，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)持續(xù)制約航空公司滿足消費(fèi)者航空運(yùn)輸需求的能力?！帮w機(jī)訂單積壓量預(yù)計將繼續(xù)增長。近來全球航司的高載客率和收益穩(wěn)定性，部分原因也是因為供應(yīng)鏈問題。然而，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)對增長的制約仍將拖累航空公司盈利能力。即使2026年飛機(jī)交付量預(yù)計將大幅增長，但新訂單的增速仍超過生產(chǎn)速度，導(dǎo)致訂單積壓量達(dá)到新高，表明供應(yīng)限制及其財務(wù)影響將在短期內(nèi)持續(xù)存在?！?/p>

　　亞太地區(qū)客運(yùn)需求強(qiáng)勁

　　從具體區(qū)域來看，歐洲的財務(wù)表現(xiàn)預(yù)計將名列榜首；非洲大陸大部分地區(qū)人均GDP較低，對航空旅行價格高度敏感，制約了其增長潛力。

　　亞太地區(qū)客運(yùn)需求強(qiáng)勁，中國和印度引領(lǐng)區(qū)域增長，包括中國對外籍游客簡化入境手續(xù)等因素影響下，預(yù)計將在短期尤其是節(jié)假日高峰刺激入境需求。

　　國際航協(xié)表示，由于國際客運(yùn)復(fù)蘇放緩，運(yùn)力過剩依然是一大挑戰(zhàn)，收益率因此承壓。亞太地區(qū)仍是全球客運(yùn)增長的最大貢獻(xiàn)者。2026年，該地區(qū)載客率預(yù)計將達(dá)到84.4%，創(chuàng)歷史新高。