來源：金十數(shù)據(jù)

　　由于交易員押注美聯(lián)儲進一步放松貨幣政策以及供應持續(xù)緊張，周二現(xiàn)貨白銀首次突破60美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高，年內漲幅超過31美元或108%。

　　盡管這種貴金屬被普遍認為將保持堅實的上漲趨勢，但其短期內可能面臨波動。

　　白銀不僅創(chuàng)下新的歷史高點，其表現(xiàn)也持續(xù)顯著超越黃金。白銀的最新上漲已將金銀比推至69點，為2021年7月末以來的最低水平。

　　渣打銀行全球大宗商品研究主管蘇基·庫珀（Suki Cooper）在其最新的貴金屬報告中指出，盡管白銀的價格動能受到強勁基本面支撐，但傳統(tǒng)市場動態(tài)的某種正?；赡芤l(fā)短期波動。

　　她在報告中表示：“盡管租賃利率仍然高企，但已遠低于10月份的飆升水平。市場動態(tài)自10月初的暴漲后已經(jīng)轉變，因為印度在節(jié)日相關采購后需求有所降溫，且倫敦庫存已得到補充。我們預計白銀價格在邁向新高之前將出現(xiàn)回調。”

　　自8月末以來，白銀前所未有的上漲動能由多重因素共同驅動：全球供應鏈問題、強勁的工業(yè)消費以及投資者興趣重燃。

　　庫珀指出，盡管供應鏈問題有所緩解，但市場不確定性并未完全消退。她指出，倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）金庫的庫存有所增長，而中國的庫存則出現(xiàn)下降。美國金庫的高庫存也略有減少，為全球市場增添了一些流動性。

　　她表示：“LBMA倫敦庫存年初至今增加了1447噸，紐約商品交易所（Comex）庫存年初至今增加了4311噸。大部分庫存仍在倫敦，LBMA與Comex庫存比為1.91，為自1月份以來的最高水平。由于實物支持的白銀交易所交易產(chǎn)品（ETP）的儲存，并非所有庫存都可供公開市場使用，而且并非所有ETP都儲存在倫敦。我們的計算顯示，LBMA金庫持有的白銀中約78%為ETP所占，相比之下，2024年11月為65%，2025年9月市場開始收緊時為83%?！?/p>

　　庫珀表示，短期內，白銀市場將由流入ETP的投資資金驅動，這些產(chǎn)品正經(jīng)歷自2020年以來最大的資金流入。

　　她說：“白銀ETP在11月增加了487噸，12月迄今又增加了475噸。盡管ETP需求持續(xù)增長，但倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場狀況正在緩解?！?/p>

　　盡管白銀相對于黃金仍有上漲空間，但庫珀表示，金銀比開始顯得有些超賣。

　　她總結道：“盡管該比率仍高于65的長期平均水平，但當前水平確實凸顯了白銀近期的優(yōu)異表現(xiàn)，并表明白銀可能面臨短期回調。我們對白銀價格維持積極看法，但預計價格將保持波動——特別是由于市場關注S232關鍵礦產(chǎn)報告，這可能加劇區(qū)域市場的緊張狀況?！?/p>