2025 年對(duì)全球最大加密貨幣比特幣（BTC-USD）而言，可謂是大起大落的一年，經(jīng)歷了數(shù)次創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)與暴跌，該幣種正面臨自 2022 年以來(lái)首個(gè)年度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
全球主要股指今年同樣跌宕起伏，受關(guān)祱、利率以及潛在人工智能泡沫的擔(dān)憂沖擊市場(chǎng)，股指屢創(chuàng)歷史峰值后又回落。盡管股票年初至今整體呈上漲態(tài)勢(shì)，但比特幣與股價(jià)的整體相關(guān)性在今年顯著增強(qiáng)。
加密貨幣市值排行網(wǎng)站 CoinMarketCap?美元計(jì)價(jià)
比特幣兌美元（BTC-USD）追蹤查看報(bào)價(jià)詳情90，539.42 美元下跌 1，164.41 美元（跌幅 - 1.27%）數(shù)據(jù)截至協(xié)調(diào)世界時(shí)上午 8 點(diǎn) 30 分，市場(chǎng)處于開(kāi)盤(pán)狀態(tài)高級(jí)圖表
分析師表示，隨著傳統(tǒng)散戶和機(jī)構(gòu)投資者涌入加密貨幣市場(chǎng)，比特幣的波動(dòng)越來(lái)越緊跟股市情緒；明年，其走勢(shì)或與驅(qū)動(dòng)股市及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的因素（如貨幣政策轉(zhuǎn)向、對(duì)人工智能相關(guān)股票高估值的擔(dān)憂）聯(lián)系得更為緊密。
加密貨幣算法交易公司 Wintermute 的交易臺(tái)策略師賈斯珀?德梅爾稱(chēng)：“2025 年的一個(gè)持續(xù)主題就是加密貨幣會(huì)對(duì)整體股市的動(dòng)向做出反應(yīng)?！?/p>
周一，比特幣價(jià)格徘徊在 8.9 萬(wàn)美元左右。
今年早些時(shí)候，隨著對(duì)加密貨幣持友好態(tài)度的美國(guó)前總統(tǒng)唐納德?特朗普當(dāng)選，比特幣曾大幅上漲；但 4 月特朗普宣布關(guān)祱政策后，加密貨幣與股市一同暴跌，不過(guò)隨后迅速反彈。10 月初，比特幣更是創(chuàng)下了超過(guò) 12.6 萬(wàn)美元的歷史峰值。
然而就在幾天后的 10 月 10 日，特朗普宣布對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征新關(guān)祱，并威脅對(duì)關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制，加密貨幣市場(chǎng)再度崩盤(pán)。此次事件引發(fā)了杠桿加密貨幣頭寸超過(guò) 190 億美元的清算，創(chuàng)下加密貨幣歷史上最大規(guī)模的清算紀(jì)錄。
自那以后，比特幣便難以重拾漲勢(shì)，11 月更是遭遇了 2021 年年中以來(lái)最大的單月跌幅，不過(guò)據(jù)期權(quán)平臺(tái) Derive.xyz 的數(shù)據(jù)，近幾周期權(quán)市場(chǎng)的看空情緒已略有緩解。
截至上周末，交易員認(rèn)為比特幣年底收于 8 萬(wàn)美元下方的概率為 15%，而幾周前這一概率為 20%。
這對(duì)比特幣多頭而言仍是一記重?fù)?，其中包括全球最大比特幣持倉(cāng)公司 —— 邁克爾?塞勒旗下的微策略。該公司截至 10 月 30 日還曾預(yù)測(cè)，比特幣年內(nèi)將觸及 15 萬(wàn)美元。渣打銀行分析師去年也曾預(yù)計(jì)，部分得益于比特幣交易所交易基金的資金流入，到 2025 年底比特幣將漲至 20 萬(wàn)美元。
如今態(tài)度已然轉(zhuǎn)變，微策略首席執(zhí)行官黎 phong（Phong Le）上月在一檔播客節(jié)目中警告，加密貨幣市場(chǎng)可能迎來(lái)新一輪 “比特幣寒冬”。據(jù)媒體報(bào)道，渣打銀行 10 月也下調(diào)預(yù)期，稱(chēng)比特幣可能跌至 10 萬(wàn)美元以下，但這或許是其最后一次觸及該低位。
塞勒上周向路透社表示，即便比特幣價(jià)格暴跌 95%，其公司也能挺過(guò)去。
與股市的關(guān)聯(lián)性
4 月和 10 月的兩次暴跌凸顯了比特幣與股市（尤其是人工智能概念股）相關(guān)性的不斷增強(qiáng)，這類(lèi)股票與比特幣有相似屬性，且均因估值存在泡沫的擔(dān)憂而受挫。
從歷史來(lái)看，比特幣與股市走勢(shì)并不趨同，因?yàn)榧用茇泿旁灰暈榱眍?lèi)投資。但分析師指出，隨著傳統(tǒng)散戶和部分機(jī)構(gòu)廣泛接納加密貨幣，二者的相關(guān)性正持續(xù)走強(qiáng)。
相關(guān)性的衡量范圍為 - 1 至 1，數(shù)值大于 0 代表正相關(guān)。倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，2025 年比特幣與覆蓋廣泛企業(yè)的標(biāo)普 500 指數(shù)的平均相關(guān)性為 0.5，而 2024 年這一數(shù)值為 0.29。
倫敦證券交易所集團(tuán)數(shù)據(jù)還顯示，比特幣與科技股占主導(dǎo)的納斯達(dá)克 100 指數(shù)的平均相關(guān)性，2025 年達(dá)到 0.52，2024 年僅為 0.23。
分析師稱(chēng)，加密貨幣對(duì)人工智能股的波動(dòng)愈發(fā)敏感，一方面是因?yàn)槿斯ぶ悄芄墒钦w股市的驅(qū)動(dòng)力量，另一方面是因?yàn)楹图用茇泿蓬?lèi)似，人工智能股目前也被視為具有投機(jī)性的投資品種，其走勢(shì)很大程度上依賴(lài)投資者情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好。
加密貨幣投資機(jī)構(gòu)泛大西洋資本（Pantera Capital）合伙人蔣 Cosmo（Cosmo Jiang）表示：“10 月 10 日之后，加密貨幣市場(chǎng)本就略顯疲軟，近幾周隨著人工智能牛市邏輯受到質(zhì)疑，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的狀況才真正開(kāi)始惡化?！?/p>
降息爭(zhēng)議
和股市一樣，加密貨幣對(duì)利率路徑的敏感度也在不斷提升。富達(dá)國(guó)際去年的研究發(fā)現(xiàn)，盡管歷史數(shù)據(jù)幾乎無(wú)法證明美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)比特幣價(jià)格會(huì)上漲，但部分分析師觀察到，加密貨幣往往會(huì)隨央行釋放的鴿派信號(hào)而反彈。
分析師還指出，10 月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)釋放的鷹派信號(hào)對(duì)比特幣構(gòu)成了壓力。此后，新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率為 86%。
分析師表示，此次利率決議以及人工智能股的前景，或?qū)⒊蔀榻诩用茇泿艃r(jià)格的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
高頻風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Maximum Frequency Ventures）聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人莫?謝赫稱(chēng)：“在當(dāng)前情況下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣供應(yīng)量的支持舉措，將成為加密貨幣市場(chǎng)各方關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)?！?/p>