近日鐵路行業(yè)重大事件：一是，北車(chē)成功中標(biāo)美國(guó)波士頓地鐵采購(gòu)項(xiàng)目；二是，多個(gè)鐵路基建項(xiàng)目(鄭萬(wàn)高鐵等投資總額超2000億)獲批；三是，南車(chē)向美國(guó)加州提交了高鐵項(xiàng)目投標(biāo)意向書(shū)，角逐95列350公里動(dòng)車(chē)組。行業(yè)利好事件頻出，推升行業(yè)投資熱情，我們維持看好鐵路產(chǎn)業(yè)鏈。
海外再突破，鐵路跨入另一個(gè)大時(shí)代。本次北車(chē)中標(biāo)美國(guó)地鐵項(xiàng)目，單輛地鐵價(jià)值為1227萬(wàn)元，遠(yuǎn)好于國(guó)內(nèi)價(jià)格利好盈利能力提升，同時(shí)獲得發(fā)達(dá)國(guó)家訂單也顯示我國(guó)鐵路技術(shù)認(rèn)可方面獲得質(zhì)的突破；近期俄羅斯高鐵逐漸落地、墨西哥高鐵有望獲得以及參與美國(guó)加州高鐵項(xiàng)目投標(biāo)，本輪國(guó)內(nèi)鐵路投資再上8000億之際，我國(guó)成熟的高鐵技術(shù)也代表著我國(guó)裝備制造業(yè)的最高水平，迎勢(shì)打開(kāi)海外市場(chǎng)，帶動(dòng)我國(guó)鐵路發(fā)展跨入2010年之后的另一個(gè)大時(shí)代。
多個(gè)新項(xiàng)目獲批，未來(lái)鐵路項(xiàng)目仍然飽滿(mǎn)。當(dāng)前整體疲弱經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我國(guó)力促產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級(jí)，鐵路作為符合國(guó)家戰(zhàn)略引導(dǎo)方向，新增項(xiàng)目獲得審批，增加未來(lái)鐵路行業(yè)投資的可持續(xù)性，路網(wǎng)完善帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)基建裝備需求逐漸落實(shí)。
自主能力增強(qiáng)走出去信心，估值可向國(guó)際靠攏。本次北車(chē)獲得美國(guó)訂單顯著高于國(guó)內(nèi)500-600萬(wàn)/列地鐵車(chē)輛的平均價(jià)格水平，表明作為高端技術(shù)體系出口，兩車(chē)逐漸走出價(jià)格戰(zhàn)的惡性生態(tài)；整體來(lái)看，我國(guó)鐵路技術(shù)經(jīng)過(guò)技術(shù)自主化積淀及戰(zhàn)略調(diào)整，將會(huì)以強(qiáng)者的身份參與到全球化的體系中，良性的競(jìng)爭(zhēng)將帶來(lái)兩車(chē)未來(lái)海外業(yè)務(wù)盈利能力的回升；我們判斷鐵路走向海外打開(kāi)進(jìn)一步成長(zhǎng)及估值空間，受益未來(lái)滬港通及全球化對(duì)標(biāo)，南北車(chē)估值有望整體向國(guó)際龍頭的20倍靠攏。
鐵路外交提振出口，利好行業(yè)整體估值提升；路網(wǎng)完善后動(dòng)車(chē)組等需求持續(xù)釋放；重申我們維持鐵路行業(yè)“增持”投資評(píng)級(jí)，維持堅(jiān)定推介動(dòng)車(chē)組產(chǎn)業(yè)鏈和鐵路信息化相關(guān)個(gè)股；同時(shí)建議關(guān)注鐵路貨運(yùn)改革主要標(biāo)的。宏源證券 瞿永忠