專題：聚焦美股2025年第四季度財(cái)報(bào)
達(dá)美航空（DAL）于周二早盤發(fā)布超預(yù)期的四季度業(yè)績，并指出，得益于高端業(yè)務(wù)的增長以及不利因素的消退，公司 2026 年業(yè)務(wù)將持續(xù)擴(kuò)張。
財(cái)報(bào)顯示，達(dá)美航空四季度調(diào)整后營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 146.1 億美元，略低于彭博社統(tǒng)計(jì)的市場普遍預(yù)期 146.7 億美元，同比增長 1.2%。這一增速未達(dá)公司此前設(shè)定的 2% 目標(biāo)，主要受美國政府停擺事件的沖擊。
公司四季度調(diào)整后每股收益為 1.55 美元，高于市場預(yù)期的 1.53 美元。同樣受政府停擺影響，其每股收益被拉低 0.25 美元。
展望未來，達(dá)美航空預(yù)計(jì) 2026 年一季度營收同比增長 5%—7%，運(yùn)營利潤率區(qū)間為 4.5%—6%，調(diào)整后每股收益為 0.50—0.90 美元。全年維度，公司調(diào)整后每股收益預(yù)計(jì)達(dá) 6.50—7.50 美元，取中間值計(jì)算同比增幅高達(dá) 20%；自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)在 30 億 —40 億美元區(qū)間。
業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，是高凈值客戶帶來的高端業(yè)務(wù)收入提升。
“當(dāng)下到處都在討論 K 型經(jīng)濟(jì)格局，而我們的客戶恰好處于 K 型曲線的頂端。正因?yàn)槿绱?，他們愿意把資金和消費(fèi)優(yōu)先級放在出行上，同時(shí)追求更高品質(zhì)的出行體驗(yàn)，而高端艙位恰好能滿足這一需求?！?達(dá)美航空首席執(zhí)行官埃德?巴斯蒂安在記者電話會議上表示。他還補(bǔ)充，公司未來新增的所有座位都將投放于高端艙位，經(jīng)濟(jì)艙不會增加任何運(yùn)力。
K 型經(jīng)濟(jì)是指在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，高收入群體或優(yōu)勢行業(yè)與低收入群體或弱勢行業(yè)呈現(xiàn)兩極分化的發(fā)展態(tài)勢，前者持續(xù)受益增長，后者則陷入低迷。
巴斯蒂安稱，2026 年公司開局 “勢頭強(qiáng)勁”，消費(fèi)端與企業(yè)端出行需求雙旺，帶動營收增速加快。
他還指出，達(dá)美航空預(yù)計(jì)不會再遭遇 2025 年的那些不利因素，例如 “解放日關(guān)稅” 對經(jīng)濟(jì)的沖擊，以及政府停擺給航空業(yè)帶來的負(fù)面影響。
“2025 年，我們在復(fù)雜嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了 50 億美元的稅前利潤，運(yùn)營利潤率達(dá)到兩位數(shù)，自由現(xiàn)金流更是創(chuàng)下 46 億美元的歷史新高?！?巴斯蒂安說道。
市場密切關(guān)注的每可用座位英里調(diào)整后總收入指標(biāo)，四季度錄得 20.02 美元，同比微降 0.1%。對此達(dá)美航空解釋，這一數(shù)據(jù)同樣受到政府停擺事件的拖累。
公司國際業(yè)務(wù)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，四季度營收同比增長 5%，跨大西洋與太平洋航線成為主要增長引擎。達(dá)美航空透露，其 90% 的企業(yè)客戶（這類客戶通常有大量國際出行需求）預(yù)計(jì)，2026 年的出行頻次會保持穩(wěn)定或有所增加。
作為達(dá)美航空及高端航企的重要業(yè)務(wù)板塊，美國運(yùn)通聯(lián)名卡傭金收入在 2025 年增長 11%，達(dá)到 82 億美元，增長動力來自達(dá)美白金尊享卡等聯(lián)名卡產(chǎn)品的消費(fèi)額提升。巴斯蒂安預(yù)計(jì)，2026 年該項(xiàng)收入將實(shí)現(xiàn) “高個位數(shù)” 增長。
他直言，聯(lián)名信用卡業(yè)務(wù)的增長潛力 “上限極高”。
“消費(fèi)額持續(xù)走高、旅客群體不斷擴(kuò)大，這說明美國運(yùn)通作為高端信用卡品牌，其持卡用戶愿意選擇達(dá)美聯(lián)名卡消費(fèi)，因?yàn)樗麄兿Ｍ逊e分、時(shí)間和精力都投入在我們的出行服務(wù)上?！?/p>
巴斯蒂安補(bǔ)充道：“我們看不到這項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長天花板”，并預(yù)計(jì)未來幾年聯(lián)名卡傭金收入將突破 100 億美元。