1月13日金融一線消息，瑞銀大中華金融行業(yè)研究主管顏湄之在第26屆瑞銀大中華研討會(huì)上表示，2025年銀行板塊整體表現(xiàn)依然穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，MSCI中國(guó)銀行指數(shù)全年上漲27%，整體表現(xiàn)亮眼。其中，港股銀行股漲幅更為突出，而A股銀行板塊全年上漲13.1%。

　　顏湄之指出，2025年銀行板塊的表現(xiàn)主要由資金面和基本面兩方面因素共同推動(dòng)。展望2026年，銀行業(yè)基本面將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　從資金面看，銀行板塊在2025年上半年表現(xiàn)尤為突出，尤其是港股銀行，較高的股息率成為吸引資金的重要因素。目前港股銀行中，仍有相當(dāng)數(shù)量的個(gè)股股息收益率維持在5%以上。她提到，保險(xiǎn)資金是銀行股的重要買家之一。在政策引導(dǎo)下，險(xiǎn)資加大對(duì)股票市場(chǎng)的配置。瑞銀保險(xiǎn)行業(yè)分析師測(cè)算顯示，從去年到未來兩年，每年或有超過6000億元保險(xiǎn)資金入市，對(duì)高股息紅利板塊形成持續(xù)支撐。

　　從基本面來看，顏湄之認(rèn)為，2025年是銀行業(yè)“觸底”的一年。過去五年銀行業(yè)整體營(yíng)收持續(xù)承壓，而在2025年披露的前三季度業(yè)績(jī)中，已有部分大型銀行的營(yíng)收同比轉(zhuǎn)正，盡管幅度有限，但整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)已略好于市場(chǎng)此前預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成一定支撐。部分國(guó)有大行實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要得益于交易類收入的顯著提升。2025年債券投資收益表現(xiàn)較好，對(duì)大型銀行營(yíng)收形成有力支撐。

　　展望2026年，顏湄之認(rèn)為，銀行業(yè)基本面將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。她表示，預(yù)計(jì)大多數(shù)銀行營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。從更長(zhǎng)周期看，在2021年至2029年的十年區(qū)間中，前五年銀行營(yíng)收整體下行，而未來五年有望進(jìn)入上行階段。

　　她進(jìn)一步指出，息差收窄的壓力正在顯著緩解。此外，部分國(guó)有大行仍將推進(jìn)注資安排，盡管短期內(nèi)可能對(duì)每股收益和股息形成攤薄，但從中長(zhǎng)期看，有助于提升資本實(shí)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　資金面上，2026年仍將有增量資金流入銀行板塊。對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，5%以上的股息收益率仍具吸引力。盡管部分資金可能階段性配置至成長(zhǎng)股或科技板塊，但高股息銀行股在長(zhǎng)期配置中仍難以被忽視。

　　“銀行股依然具備典型的紅利和防御屬性，在地緣政治不確定性上升或宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的環(huán)境下，銀行板塊往往具備相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)。”不過，她也提示，受市場(chǎng)風(fēng)格切換影響，銀行股在今年上半年、尤其是一季度，可能階段性跑輸大盤。