洪灝的知識(shí)星球正式宣布漲價(jià)，標(biāo)價(jià)1499元/年，相當(dāng)于一瓶茅臺(tái)。

　　漲價(jià)前年費(fèi)899元，按1.4萬人充值計(jì)算，僅用兩個(gè)月，洪灝在知識(shí)星球上的GMV達(dá)到1258.6萬。

　　無獨(dú)有偶，洪灝的好友李蓓也搞起了知識(shí)付費(fèi)，200個(gè)名額，價(jià)值12888元的課程兩天售罄。也就是說，僅用兩天，李蓓賣課收入就達(dá)到257萬。

　　眾所周知媒體是公認(rèn)的爛生意。從申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)中傳媒板塊常年倒數(shù)的表現(xiàn)不難得出這個(gè)結(jié)論。但在這夕陽賽道，私域和賣課堪稱異數(shù)，引無數(shù)金融人士競(jìng)折腰。

　　前國海固收首席靳毅的抖音號(hào)“柏年說政經(jīng)”3個(gè)月吸粉160萬，享有靳首席1V1咨詢服務(wù)會(huì)員費(fèi)為每月4283元；譚珺即將推出“產(chǎn)業(yè)決策者內(nèi)參圈”，僅限30席，定價(jià)159880元；聽起來更高端的“牛熊獸俱樂部”，付費(fèi)會(huì)員不僅能聆聽付鵬的財(cái)商課，還能與他共赴長白山滑雪。

　　同是金融消費(fèi)者，美國人有著更強(qiáng)的付費(fèi)意愿。大空頭Michael Burry索性關(guān)掉對(duì)沖基金，轉(zhuǎn)而在Substack推出年費(fèi)379美元的電子報(bào)，兩個(gè)月就吸引18.7萬人訂閱，做空英偉達(dá)哪有這錢賺得容易。

　　突然之間，金融大佬紛紛下場(chǎng)，不比誰的投資點(diǎn)子多，就比誰的訂閱人數(shù)多，是投資的錢太難賺，還是人頭的生意太好做？

　　三種杠桿

　　硅谷投資人納瓦爾提過，想要獲得財(cái)富自由，需要使用三種杠桿：

　　第一種是勞動(dòng)力杠桿，也就是當(dāng)老板讓別人為你打工；第二種是資本杠桿，好比巴菲特運(yùn)用資本杠桿擴(kuò)大影響力，用錢生錢；第三種是他認(rèn)為最重要的杠桿——“復(fù)制邊際成本為零的產(chǎn)品”，主要包括代碼和媒體。

　　在納瓦爾看來，新一代富翁的財(cái)富都是通過代碼和媒體創(chuàng)造的。

　　Joe Rogan依靠播客每年賺取5000萬-1億美元的收入[1]，利用這種新型杠桿，僅僅依靠付費(fèi)會(huì)員增多，在線課程銷量增加，就可以把勞動(dòng)成果放大成百上千倍。它的優(yōu)勢(shì)是復(fù)制成本幾乎為零，任何人只要擁有電腦和互聯(lián)網(wǎng)就能輕松賺到睡后收入。

　　而洪灝和李蓓，恰恰同時(shí)擁有這三種杠桿。

　　李蓓2017年創(chuàng)立半夏，2022年規(guī)模突破百億，早已借助勞動(dòng)力杠桿和資本杠桿財(cái)富自由，正如她自己所說，并不缺知識(shí)付費(fèi)每年變現(xiàn)的這幾千萬。但也無法否認(rèn)，這幾千萬遠(yuǎn)比苦等中國地產(chǎn)反轉(zhuǎn)，在短期來得更確定。

　　相比李蓓業(yè)余生活烘焙養(yǎng)花打網(wǎng)球的多姿多彩，洪灝近年的經(jīng)歷顯得波折一些。

　　早年洪灝是中金首席全球策略師，并在花旗、大摩工作過。2022年，他離開交銀國際后在買方和賣方之間來回橫跳，先后入職思睿集團(tuán)、華福國際，如今擔(dān)任蓮華資本管理合伙人和首席投資官。

　　不過洪灝的業(yè)績一直是個(gè)謎。

　　2023年8月，他在思睿與蓮華資本發(fā)行了Lotus-AAA基金，除去2024年9月凈值單月暴漲8.98%，之前表現(xiàn)一直不溫不火?；蛟S因?yàn)榛疬\(yùn)作時(shí)間太短，在展示業(yè)績時(shí)還加入了回測(cè)至2002年9月模擬的歷史走勢(shì)。至少圖上顯示，洪灝好像真有20年累計(jì)高達(dá)718.77%的投資收益。

　　洪灝和李蓓擅長做IP、搞流量，他們對(duì)第三種杠桿的熟練運(yùn)用，使得同樣開展知識(shí)付費(fèi)也比同行有更強(qiáng)的吸金能力。

　　在賽道選擇上，洪灝和李蓓所處的宏觀賽道，天然能輻射更多的人群。不是所有人關(guān)心英偉達(dá)開源的VLA模型叫什么，但人人都關(guān)心黃金未來會(huì)不會(huì)繼續(xù)上漲，赤馬紅羊年的股市是否有九紫離火大運(yùn)。

　　在表達(dá)方式上，相比被圓桌論壇經(jīng)濟(jì)泰斗們模棱兩可的觀點(diǎn)搞得昏昏欲睡，人們更愛兩眼放光地聽洪灝預(yù)測(cè)牛市第五浪、李蓓分析逃離微盤火場(chǎng)，就算他們閃爍其詞，也會(huì)意外收獲“MaiMaiMai”的藝術(shù)表達(dá)，反正贏了就是買買買，輸了就是賣賣賣。

　　在寫作文體開發(fā)上，洪灝擅長在宏觀分析里雜糅文言文生僻字，玄而又玄地旁征博引，給人一種看不懂又大為震撼的閱讀體驗(yàn)。洪灝解釋過，最好的文章聽起來似乎是一番廢話，但卻有一些意想不到的后果[2]。李蓓則能在宏觀分析里巧妙結(jié)合自己的情感歷程，不時(shí)發(fā)布相親貼，提供一些低參與門檻的話題。

　　正因?yàn)槿藗儫釔蹞诫s“算卦”和“八卦”的宏觀文學(xué)，洪灝和李蓓承接了金融圈巨大的流量，也為轉(zhuǎn)型知識(shí)付費(fèi)創(chuàng)造了更廣闊的入口。

　　都是生意

　　基金經(jīng)理對(duì)第三種杠桿的使用通常是謹(jǐn)慎的。

　　因?yàn)榛鸾?jīng)理一旦開始寫文章或賣課程，會(huì)被認(rèn)為不務(wù)正業(yè)，分流了本該傾注投研的時(shí)間。再者轉(zhuǎn)型媒體也不會(huì)獲得更多的專業(yè)認(rèn)同，就像人們總抨擊財(cái)經(jīng)大V——如果投資能力足夠強(qiáng)，為什么還要騰出時(shí)間來教別人賺錢？

　　不管是洪灝做星球，還是李蓓賣課程，他們涉足知識(shí)付費(fèi)的目的不是簡單的轉(zhuǎn)型做自媒體。

　　相較李蓓，洪灝轉(zhuǎn)型投資時(shí)間較晚，一根三年連續(xù)的凈值曲線也拉不出來，因此他更需要在社交媒體不停地營銷自己預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，給自己的投資能力做背書。

　　去年11月28日，商業(yè)周刊把洪灝、李蓓、付鵬請(qǐng)到了一個(gè)圓桌。三人談及黃金時(shí)，付鵬觀點(diǎn)曖昧，李蓓清倉看空，只有洪灝公布了詳細(xì)的賣點(diǎn)——在黃金價(jià)格達(dá)到4500美元/盎司時(shí)全部賣出。

　　結(jié)果引來人們質(zhì)疑，因?yàn)楸藭r(shí)的Comex黃金期貨主力合約的價(jià)格從未到過4500美元/盎司。非主力合約的確短暫抵達(dá)過，但對(duì)于洪灝這種機(jī)構(gòu)大資金在如此低流動(dòng)性的合約中逃頂最高點(diǎn)幾乎不可能。

　　洪灝沒有公開詳細(xì)的黃金交易平倉單，轉(zhuǎn)而在星球營銷“萬人見證預(yù)測(cè)白銀的神跡”，他在公開場(chǎng)合預(yù)判：

　　白銀沒有走完，杯子有多深，目標(biāo)就有多高。如果 4500 是一個(gè)黃金的公允價(jià)格，那么其他的，我們要發(fā)揮一下想象力，新高是用來買的，恐高的人都是苦命的人。

　　就像《烏合之眾》所寫，掌握了影響群眾想象力的藝術(shù)，也就掌握了統(tǒng)治他們的藝術(shù)。

　　說到底，蓮華資本尚不知名。貼出粉絲的星球好評(píng)，營造星球的漲價(jià)預(yù)期，賣出更多的“星球茅臺(tái)”，可以孵化更多未來的私募客戶，相比收管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬，短期還有更高的經(jīng)濟(jì)效益。

　　畢竟，輸出一個(gè)“看好白銀”的觀點(diǎn)很容易，好比硬幣的正反面，漲了就可以吹，而“重倉押注白銀”要面對(duì)市場(chǎng)、人性、規(guī)則和規(guī)模的多維度博弈。

　　相較洪灝，李蓓有著不同的境遇。半夏跨入百億大關(guān)后業(yè)績?cè)鲩L乏力，今年年初掉出了百億私募的陣營。在橋水中國雄風(fēng)不倒、量化宏觀強(qiáng)敵環(huán)伺的環(huán)境里，當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)住老客戶避免贖回。

　　李蓓的做法是免費(fèi)贈(zèng)送線上課程給所有半夏投資人，贈(zèng)送線下課程給持有基金 2 年以上或500萬以上的投資人。那么在1月24日開課前，想要贖回的投資人，就獲得了一個(gè)贖回冷靜期。

　　11月，明汯宏觀產(chǎn)品上線即售罄；12月，Two Sigma‘CTA+指增’復(fù)合策略產(chǎn)品的 20 億額度，在三大渠道瞬間秒光。這類量化私募出品的多策略產(chǎn)品，無形之中對(duì)李蓓的宏觀策略形成替代。

　　更何況代銷端主觀私募逐漸式微，主流渠道也頗有些避之不及，未來主觀管理人不可避免需要在直銷上投入更多精力。

　　一個(gè)取巧的方式就是，先用12888的價(jià)格粉絲里篩出有付費(fèi)能力的客群，然后用聽課輕松實(shí)現(xiàn)10%以上長期年化收益的標(biāo)語，鎖定那些不滿足于理財(cái)收益，渴望致富的客群。

　　有購買力、有購買欲的粉絲，經(jīng)過李蓓的線下授課解惑答疑，自然而然，就能以極少的時(shí)間成本來實(shí)現(xiàn)極高的私募客戶轉(zhuǎn)化。

　　機(jī)敏的管理人，不僅善用第三種杠桿，更善于把三種杠桿疊加起來使用。

　　尾聲

　　在探討知識(shí)付費(fèi)成為資管行業(yè)的一個(gè)趨勢(shì)時(shí)，許多人會(huì)想到兩方面：

　　一是金融行業(yè)降薪帶來的從業(yè)壓力，促使從業(yè)者尋求其他收入來源；二是從投資轉(zhuǎn)向媒體猶如降維打擊。正因如此，財(cái)經(jīng)自媒體是多數(shù)金融從業(yè)者副業(yè)的首選。

　　但從深層看，這實(shí)則來源于投資者和管理人的雙向需求——投資者需要靠譜的信源，管理人需要長情的客戶。

　　就好比黃仁勛在CES做了個(gè)演講，第二天就有數(shù)十種解讀利好市場(chǎng)哪些板塊，看似信息平權(quán)了，實(shí)則增加了無數(shù)的噪音，AI的進(jìn)步讓更多噪音低成本地生產(chǎn)出來。不管是對(duì)于投資者，還是對(duì)于管理人來說，注意力和信任是最稀缺的東西。

　　誰不愿意花點(diǎn)錢，買一個(gè)專業(yè)基金經(jīng)理的知識(shí)星球換取信息差，甚至能跟隨操作。很多人清楚洪灝的預(yù)測(cè)總會(huì)翻車，但他們買的不是100%的勝率，而是在混亂市場(chǎng)中，能通過他的反復(fù)分析和確認(rèn)，獲得一份情緒上的錨定和安慰。

　　一些主觀基金經(jīng)理也逐漸認(rèn)識(shí)到，自己已不再是機(jī)構(gòu)、代銷渠道、高凈值客戶的首選。于是他們只能更努力地通過私域和課程觸達(dá)更精準(zhǔn)的客戶。有厲害的主觀私募，已經(jīng)把客戶都篩選成了被投企業(yè)的高管或行業(yè)專家——一邊幫客戶賺錢，一邊也從客戶獲取行業(yè)最前沿的信息差。

　　我問他為什么不去問賣方，他回答賣方只能看多自己的行業(yè)誤導(dǎo)自己，而被投客戶能告訴我對(duì)行業(yè)最真實(shí)、最客觀的看法。

　　當(dāng)金子越發(fā)難挖，鏟子過剩時(shí)，擁有礦藏地圖才是重要的事，賣地圖的人也就成了最賺錢的人。