回顧剛過(guò)去的2025年，從超導(dǎo)材料到工程服務(wù)，核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司同樣備受市場(chǎng)關(guān)注。萬(wàn)得可控核聚變概念指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到83.19%。

　　步入2026年，《中華人民共和國(guó)原子能法》即將施行，明確鼓勵(lì)和支持受控?zé)岷司圩冄芯?，為聚變能?chuàng)新劃定邊界并提供制度保障。

　　此外，可控核聚變也是國(guó)家“十五五”規(guī)劃建議重點(diǎn)布局的前瞻性未來(lái)產(chǎn)業(yè)，安徽、四川、上海等地都在從不同方向聚焦聚變能領(lǐng)域的發(fā)展。2026年，可控核聚變領(lǐng)域有望延續(xù)2025年的勢(shì)頭，持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　主流裝置2026年將再迎新進(jìn)展

　　在近日舉辦的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體第二屆錦江論壇上，國(guó)內(nèi)權(quán)威專家明確表示，當(dāng)前全球聚變能研究已進(jìn)入面向工程新階段。這意味著國(guó)內(nèi)外主流聚變裝置的最新進(jìn)度，將成為外界了解聚變能領(lǐng)域發(fā)展最直觀的窗口。

　　例如，國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆ITER是全球最大的核聚變實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目，旨在模擬太陽(yáng)的核聚變過(guò)程，探索清潔能源的未來(lái)。它由中國(guó)、歐盟、印度、日本、韓國(guó)、俄羅斯和美國(guó)七方共同參與，2006年正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2035年實(shí)現(xiàn)全功率運(yùn)行。

　　自2025年以來(lái)，ITER項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度不斷加快，尤其是中方不斷在加快推動(dòng)。2025年12月28日，中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所（下稱“等離子體所”）宣布，其承擔(dān)的ITER校正場(chǎng)線圈采購(gòu)包已經(jīng)完成全部制造任務(wù)，標(biāo)志著我國(guó)100%自主研發(fā)和制造的ITER關(guān)鍵部件取得重大成果。

　　2025年12月中旬，由核工業(yè)西南物理研究院（下稱“西物院”）牽頭，榮信匯科電氣股份有限公司、中國(guó)核工業(yè)二三建設(shè)有限公司、中國(guó)核電工程有限公司、中國(guó)科學(xué)院等離子體物理研究所共同組成的中方聯(lián)合體，宣布中標(biāo)ITER邊緣局域模電源系統(tǒng)現(xiàn)金合同。

　　結(jié)合上市公司公告、答投資者問(wèn)等信息，還有包括東方電氣、上海電氣、西部超導(dǎo)、國(guó)光電氣、安泰科技等一批上市公司都有參與ITER項(xiàng)目的記錄。

　　從國(guó)內(nèi)裝置來(lái)看，EAST、BEST、中國(guó)環(huán)流三號(hào)、中國(guó)環(huán)流四號(hào)為代表的幾大裝置進(jìn)展備受關(guān)注。其中，EAST、BEST由等離子體所自主研發(fā)或主導(dǎo)，中國(guó)環(huán)流三號(hào)、中國(guó)環(huán)流四號(hào)的背后是西物院及相關(guān)公司中國(guó)聚變能源有限公司，是可控核聚變領(lǐng)域的兩支國(guó)家隊(duì)，相關(guān)裝置在實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證目標(biāo)方面既有重合也有互補(bǔ)之處。

　　2025年，EAST實(shí)現(xiàn)1億攝氏度高溫等離子體、1066秒穩(wěn)態(tài)運(yùn)行，首次在實(shí)驗(yàn)室模擬出未來(lái)聚變堆的運(yùn)行環(huán)境。中國(guó)環(huán)流三號(hào)在國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)原子核溫度1.17億度、電子溫度1.6億度，綜合參數(shù)聚變?nèi)朔e實(shí)現(xiàn)大幅躍升。

　　當(dāng)前中國(guó)環(huán)流三號(hào)正在改造中，將為2027年開(kāi)展的聚變能燃燒實(shí)驗(yàn)做準(zhǔn)備。中國(guó)核建2025年6月答投資者問(wèn)時(shí)透露，公司在環(huán)流三號(hào)聚變裝置改造工程等項(xiàng)目中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

　　BEST項(xiàng)目和中國(guó)環(huán)流四號(hào)均處于在建狀態(tài)。位于安徽合肥的BEST項(xiàng)目計(jì)劃于2027年建成，該項(xiàng)目的意義是沿著“物理驗(yàn)證—工程突破—商業(yè)應(yīng)用”的清晰路徑穩(wěn)步推進(jìn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年BEST項(xiàng)目招標(biāo)數(shù)量達(dá)到43個(gè)，招標(biāo)預(yù)算金額達(dá)到20.43億元。

　　中國(guó)環(huán)流四號(hào)主要目標(biāo)是驗(yàn)證大型高溫超導(dǎo)磁體的運(yùn)行可靠性、演示聚變堆全域智能運(yùn)行控制技術(shù)，以及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)脈沖高增益穩(wěn)定運(yùn)行，計(jì)劃于2026年完成模型磁體研發(fā)；2027年完成原型磁體研發(fā)。

　　此外，2025年年底，位于安徽的聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施CRAFT進(jìn)入全面建成收尾階段。

　　上海電氣方面透露，公司參與了上述全部項(xiàng)目的建設(shè)。合鍛智能（維權(quán)）、哈焊華通等一批公司也參與了BEST等項(xiàng)目的建設(shè)。

　　安徽、四川、上海將發(fā)力核聚變領(lǐng)域

　　EAST、BEST、CRAFT、中國(guó)環(huán)流三號(hào)、中國(guó)環(huán)流四號(hào)等重大裝置分別位于安徽、四川和上海，這些地方均在加碼核聚變領(lǐng)域。

　　2025年12月19日發(fā)布的《中共安徽省委關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，推動(dòng)氫能和核聚變能等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。從EAST、BEST到CRAFT，合肥正崛起為國(guó)際聚變研究的重要基地。在產(chǎn)業(yè)方面，合肥市已匯集聚變能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近60家，涵蓋上游超導(dǎo)線材等生產(chǎn)環(huán)節(jié)、中游主機(jī)設(shè)備制造、下游設(shè)計(jì)運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體2025年度工作會(huì)上，上海市委常委、副市長(zhǎng)陳杰介紹，面向未來(lái)，上海將加快推進(jìn)聚變領(lǐng)域前沿技術(shù)創(chuàng)新和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。一是繼續(xù)推進(jìn)核心技術(shù)攻關(guān)，聚力突破高溫超導(dǎo)磁體等關(guān)鍵技術(shù)；二是強(qiáng)化協(xié)同配合，用AI賦能聚變?cè)\斷與控制技術(shù)；三是服務(wù)創(chuàng)新聯(lián)合體建設(shè)，深入推進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合；四是完善聚變領(lǐng)域開(kāi)放創(chuàng)新生態(tài)，引導(dǎo)創(chuàng)新集聚發(fā)展。值得一提的是，2025年7月，注冊(cè)資本達(dá)150億元的核聚變“巨無(wú)霸”中國(guó)聚變能源有限公司在上海掛牌成立。相關(guān)人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示，中國(guó)環(huán)流四號(hào)選擇落地上海，正是看中了上海對(duì)聚變能領(lǐng)域的支持，同時(shí)上海及周邊的超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)配套完善。

　　四川和可控核聚變的緣分更可追溯到20世紀(jì)五六十年代。2025年10月，2025年國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)聚變能大會(huì)在成都舉辦，代表了四川對(duì)可控核聚變領(lǐng)域的關(guān)注。四川省發(fā)布的《關(guān)于發(fā)展壯大新興產(chǎn)業(yè)加快培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)的實(shí)施方案（2025—2027年）》明確提到，將以重大工程為牽引，帶動(dòng)磁約束、慣性約束核聚變技術(shù)雙線突破，促進(jìn)可控核聚變前沿技術(shù)成果加速轉(zhuǎn)化，培育發(fā)展聚變能源創(chuàng)新型企業(yè)。加快建設(shè)準(zhǔn)環(huán)對(duì)稱仿星器，全力爭(zhēng)取聚變堆關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)工程落地實(shí)施，開(kāi)展氘氚燃燒、聚變材料等研制，提升真空器件、涉氚閥門等配套零部件生產(chǎn)能力。依托中國(guó)工程物理研究院，加快建設(shè)電磁驅(qū)動(dòng)聚變大科學(xué)裝置，全力爭(zhēng)取高效激光聚變能源工程落地實(shí)施，開(kāi)展大能量激光器、重頻靶等研制，拓展新型功能材料研發(fā)、激光加工等方面應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)化應(yīng)用。

　　三大行業(yè)將先行

　　核聚變領(lǐng)域迎來(lái)招標(biāo)高峰

　　如果說(shuō)點(diǎn)亮第一盞燈、實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)行是可控核聚變發(fā)展的最終目標(biāo)，發(fā)展過(guò)程中有些產(chǎn)業(yè)將先行受益。

　　中核戰(zhàn)略規(guī)劃研究總院專家蘇揚(yáng)認(rèn)為，一是上游原料供應(yīng)，包括金屬鎢、銅等第一壁材料，各類有色金屬等高溫超導(dǎo)帶材原料以及氘氚燃料。二是中游各類設(shè)備，包括磁體、偏濾器等核聚變主機(jī)設(shè)備，以及壓力容器、蒸汽發(fā)生器、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)、各類泵閥等其他設(shè)備。這些設(shè)備的設(shè)計(jì)與制造需要極高的精度與可靠性，以保證核聚變裝置能夠安全穩(wěn)定運(yùn)行。三是下游運(yùn)營(yíng)，這是技術(shù)成果轉(zhuǎn)化與商業(yè)化應(yīng)用的核心環(huán)節(jié)，新一代能源運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)隨著可控核聚變的應(yīng)用而大規(guī)模發(fā)展。

　　光大證券相關(guān)報(bào)告稱，根據(jù)公開(kāi)信息，對(duì)當(dāng)前在建或改造的核聚變項(xiàng)目投資情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，據(jù)我們估算，國(guó)內(nèi)有明確規(guī)劃或建設(shè)中的核聚變項(xiàng)目投資金額逾1500億元；2025年至2027年，我國(guó)核聚變項(xiàng)目總投資有望分別達(dá)到149億元、245億元、174億元，核聚變產(chǎn)業(yè)有望開(kāi)啟招標(biāo)高峰期。展望未來(lái)，伴隨核聚變領(lǐng)域前沿技術(shù)不斷突破，現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)堆技術(shù)可行性驗(yàn)證的不斷推進(jìn)，如產(chǎn)業(yè)進(jìn)展順利，有望2027年起進(jìn)入工程實(shí)驗(yàn)堆建設(shè)期，屆時(shí)裝置體量、投資金額將進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈上核心供應(yīng)商有望持續(xù)受益。