專題：公募基金費率改革圓滿收官：綜合費率降約20%，累計讓利超500億元

　　12月31日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，標志著公募基金行業(yè)歷時三年的費率改革全面完成。該規(guī)定將于2026年1月1日起正式實施，旨在通過系統(tǒng)性制度設計，進一步降低投資者成本并規(guī)范銷售市場秩序。

　　《規(guī)定》共分6章29條，主要內(nèi)容包括：

　　一是合理調(diào)降公募基金認申購費及銷售服務費；

　　二是簡化贖回費安排，明確贖回費全部計入基金財產(chǎn)；

　　三是明確持有期超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外）不再收取銷售服務費；

　　四是設置差異化的客戶維護費支付比例上限，引導資源向權益類基金傾斜；

　　五是強化銷售規(guī)范，明確銷售結算資金利息歸投資者所有，禁止投顧雙重收費；

　　六是建立機構直銷服務平臺，支持管理人直銷業(yè)務發(fā)展。

　　值得關注的是，正式發(fā)布的《管理規(guī)定》在征求意見稿基礎上進行了多項優(yōu)化，例如進一步細化產(chǎn)品分類與費率上限，使規(guī)則更貼合實際，同時保持讓利于投資者的改革初衷；在贖回費安排上也作出靈活調(diào)整，更好兼顧監(jiān)管導向與投資者需求。

　　針對債券型基金，新規(guī)差異化設置免贖回費持有期：個人投資者持有滿7日即可免收，機構投資者需持有滿30日。此舉旨在保護個人投資者便利，同時引導機構投資者行為更趨長期化。監(jiān)管還同步推出規(guī)范定制債基、優(yōu)化分紅機制、提升贖回效率等配套措施，共同維護債券市場穩(wěn)定運行。

　　對于指數(shù)型基金，考慮到其以個人投資者為主的特點及促進權益投資發(fā)展的積極作用，新規(guī)允許管理人對個人投資者持有滿7日的贖回費進行靈活安排，體現(xiàn)了鼓勵發(fā)展與便利投資的政策溫度。

　　此前較高的銷售費用在一定程度上助長了“重首發(fā)、輕持營”等行業(yè)短視行為。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新規(guī)通過大幅調(diào)降銷售環(huán)節(jié)費用、壓縮“流量費”空間，從機制上引導銷售機構轉向以客戶陪伴和提升保有量為核心的健康發(fā)展模式。同時，新規(guī)對資金利息歸屬、投顧收費、公平對待投資者等長期模糊地帶作出明確規(guī)范，著力構建更加公平、透明、可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)。