專題：2025年國際財經(jīng)新聞大盤點(diǎn)
唐納德?特朗普總統(tǒng)借選民對經(jīng)濟(jì)狀況的不滿浪潮贏得連任，承諾為美國降物價、開啟經(jīng)濟(jì) “黃金時代”。
其政府執(zhí)政成效究竟如何？盡管經(jīng)濟(jì)走勢跌宕起伏，2025 年美國經(jīng)濟(jì)仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計這一態(tài)勢將延續(xù)至 2026 年。
上周公布的數(shù)據(jù)顯示，受消費(fèi)者支出韌性強(qiáng)勁、企業(yè)投資回暖提振，美國三季度經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)下兩年新高。
不過，亮眼的核心數(shù)據(jù)背后，暗藏不少隱憂。就業(yè)增長乏力且高度集中在少數(shù)行業(yè)，物價高企的問題仍未緩解，民眾面臨的民生支付壓力持續(xù)存在 —— 這一問題也曾困擾特朗普的前任拜凳政府。
以下通過多項(xiàng)核心維度，解析 2025 年美國經(jīng)濟(jì)全貌。
勞動力市場：就業(yè)形勢承壓，薪資增速放緩
受關(guān)祱政策沖擊、境外游客銳減、職場人工智能普及等多重因素影響，2025 年美國求職者處境艱難。11 月失業(yè)率攀升至 4.6%，較年初上升 0.5 個百分點(diǎn)，創(chuàng)下 2021 年以來新高。
整體招聘市場疲軟，僅有的就業(yè)增長幾乎全部集中在醫(yī)療保健和社會救助行業(yè)：剔除該板塊后，美國全年就業(yè)崗位實(shí)則凈減少，制造業(yè)更是連續(xù) 7 個月裁員。
在職人員的薪資漲幅也大幅收窄。最新數(shù)據(jù)顯示，平均時薪、就業(yè)成本指數(shù)等薪資指標(biāo)的同比增速，均跌至 2021 年以來最低水平。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行數(shù)據(jù)顯示，4 月至 11 月，至少 13% 的在職者薪資較去年同期零增長。
就業(yè)市場低迷對本科畢業(yè)生沖擊尤為顯著。該群體 11 月失業(yè)率為 2.9%，雖仍低于多數(shù)群體，但這一數(shù)值已是非經(jīng)濟(jì)衰退時期的歷史最高水平。
克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行的研究還顯示，月度就業(yè)入職數(shù)據(jù)表明，年輕本科畢業(yè)生在求職時，相較僅持有高中文憑的求職者，已不再具備往日的顯著優(yōu)勢。
美國非裔群體失業(yè)率今年也大幅飆升，從 1 月的 6.2% 升至 11 月的 8.3%，部分原因是更多非裔勞動者進(jìn)入勞動力市場求職。
消費(fèi)者物價：通脹居高不下，民生成本仍是政治焦點(diǎn)
2025 年美國通脹的核心特征是居高難下。盡管通脹水平較疫情高峰期大幅回落，但仍遠(yuǎn)超疫情前十年美國民眾習(xí)慣的水平。
11 月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比漲幅為 2.7%，與 2025 年全年均值持平，這一數(shù)值或受政府停擺導(dǎo)致的數(shù)據(jù)擾動而被低估。美聯(lián)儲偏好的通脹指標(biāo)等其他口徑數(shù)據(jù)，也呈現(xiàn)相近走勢。
多數(shù)專家認(rèn)為，前任政府任期內(nèi)的物價飆升，是特朗普勝選的重要推手。如今，民眾對高生活成本的不滿，轉(zhuǎn)而需要特朗普政府承擔(dān)責(zé)任；從 11 月中期選舉結(jié)果來看，物價問題的政治敏感度絲毫未減。
對總統(tǒng)而言，利好之處在于其關(guān)祱政策并未引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)警的物價暴漲，且汽油價格回落 —— 汽油價格歷來是選民最關(guān)注的民生議題。但值得警惕的是，電費(fèi)上漲問題正逐步接棒成為新焦點(diǎn)，民主黨上月憑借電費(fèi)議題在選舉中斬獲佳績，便是鮮明信號。
白宮發(fā)言人庫什?德賽在聲明中表示：“過去一年，通脹降溫、經(jīng)濟(jì)增速加快、利率下調(diào)，實(shí)際薪資終于實(shí)現(xiàn)正增長。新的一年仍有諸多工作推進(jìn)，但隨著特朗普總統(tǒng)的政策持續(xù)落地，美國民眾大可放心，更好的發(fā)展還在前方?！?/p>
貿(mào)易戰(zhàn)：關(guān)祱升至近百年高位，成效喜憂參半
特朗普政府最重大的經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向，是推行貿(mào)易保護(hù)主義。2025 年，美國關(guān)祱稅率上調(diào)至近百年來最高水平，盡管政府后續(xù)撤銷了部分此前加征的關(guān)祱（對華關(guān)祱調(diào)整尤為顯著）。
特朗普稱，高關(guān)祱政策可增加政府財政收入、收窄美國持續(xù)數(shù)十年的貿(mào)易逆差，同時提振本土企業(yè)投資。
從財政增收來看，進(jìn)口關(guān)祱收效顯著：2025 年末，關(guān)祱?jiān)戮鶠檎略黾s 300 億美元財政收入。但在收窄貿(mào)易逆差方面，數(shù)據(jù)波動劇烈，政策成效尚無定論。
特朗普勝選后，美國企業(yè)為規(guī)避新政府加征關(guān)祱，年初大舉進(jìn)口商品，引發(fā)美國史上最大規(guī)模的進(jìn)口激增；此后，貿(mào)易逆差規(guī)模才逐步回落。
企業(yè)投資：增長動力單一，2026 年有望迎政策提振
特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的第三個既定目標(biāo) —— 提振本土企業(yè)投資，目前成效好壞參半。12 月 23 日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025 年前三季度，美國企業(yè)固定投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。
但此次投資增長幾乎完全由計算機(jī)設(shè)備和軟件支出增加拉動。展望 2026 年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，特朗普推出的《美好大單法案》，疊加人工智能領(lǐng)域的持續(xù)投資，將進(jìn)一步推動企業(yè)資本開支擴(kuò)張。