12月30日，有3只新股上市，為深市主板的雙欣環(huán)保（001369.SZ）、譽(yù)帆科技（001396.SZ）以及科創(chuàng)板的強(qiáng)一股份（688809.SH）。
雙欣環(huán)保成立于2009年6月，是一家專業(yè)從事聚乙烯醇（PVA）、聚乙烯醇特種纖維、醋酸乙烯（VAC）、碳化鈣（電石）等PVA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。
資料顯示，雙欣環(huán)保是國內(nèi)少數(shù)具備較為完整的“石灰石—電石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特種纖維等下游產(chǎn)品”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。通過一體化經(jīng)營有效增加了產(chǎn)品附加值、降低了綜合能耗和環(huán)保成本，進(jìn)而形成較強(qiáng)的行業(yè)競爭力。
據(jù)中國化纖工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，以集團(tuán)口徑計(jì)算，雙欣環(huán)保是國內(nèi)第三大的聚乙烯醇生產(chǎn)企業(yè)，已成為全國聚乙烯醇三大生產(chǎn)基地之一。2024年公司聚乙烯醇產(chǎn)量11.69萬噸，排名全國第三，占國內(nèi)總產(chǎn)量的比重約13%；公司電石產(chǎn)能87萬噸，根據(jù)中國電石工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2024年公司電石產(chǎn)能占全國的2.06%，排名全國第8位；其中商品電石產(chǎn)銷量超50萬噸，占全國商品電石銷量的2.86%，排名全國第5位。
客戶資源方面，雙欣環(huán)保在國內(nèi)市場與建滔集團(tuán)、吉林化纖、東方雨虹等下游知名企業(yè)形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系；在國外市場則與領(lǐng)先化工企業(yè)日本三菱化學(xué)于2018年達(dá)成戰(zhàn)略合作、共同運(yùn)營日本三菱化學(xué)旗下高端聚乙烯醇品牌“高先諾爾”，并借助該品牌知名度進(jìn)一步提升國際市場影響力，產(chǎn)品出口全球40余個(gè)國家，客戶覆蓋泰國暹羅水泥集團(tuán)、印度RAMCO公司、荷蘭CORDIAL公司等全球領(lǐng)先企業(yè)。
值得注意的是，雙欣環(huán)保在招股書中提醒，公司可能存在業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。2021年和2022年上半年，電石-聚乙烯醇產(chǎn)業(yè)鏈處于行業(yè)周期高位，雙欣環(huán)保主要產(chǎn)品銷售價(jià)格較高，帶動(dòng)公司銷售收入及利潤相比于上一年同期大幅增長。但2022年下半年以來，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格相比于前期高位回落，2023年公司營業(yè)收入同比下降25.25%，凈利潤同比下降30.89%。
盡管隨著主要產(chǎn)品價(jià)格趨于止跌企穩(wěn)，公司業(yè)績已有所修復(fù)，但雙欣環(huán)保仍提醒道，若公司的原材料和能源采購價(jià)格提高但無法傳導(dǎo)至下游產(chǎn)品的銷售價(jià)格，或因新建產(chǎn)能增長較快，下游需求逐步放緩導(dǎo)致主要產(chǎn)品市場價(jià)格大幅回落，或新開發(fā)產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度或市場推廣不及預(yù)期，則將對公司的收入、利潤等業(yè)績表現(xiàn)造成不利影響。
譽(yù)帆科技是一家主要從事排水管網(wǎng)系統(tǒng)的智慧診斷與健康評估、病害治理以及運(yùn)營維護(hù)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要的服務(wù)和產(chǎn)品包括檢測及專項(xiàng)調(diào)查類、修復(fù)類、養(yǎng)護(hù)類等。
目前，譽(yù)帆科技的客戶以政府機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位及國有企業(yè)為主，屬于排水管網(wǎng)檢測、管道非開挖修復(fù)及管道養(yǎng)護(hù)細(xì)分行業(yè)的總承包商，入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。
公司業(yè)績方面，2022年至2024年，譽(yù)帆科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.13億元、6.3億元、7.3億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.81億元、1億元、1.27億元。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營收8.04億元，同比增10.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比增7.83%。整體而言，公司近年來業(yè)績保持增長趨勢，但增速明顯放緩。
值得注意的是，譽(yù)帆科技的核心團(tuán)隊(duì)均擁有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)及較高行業(yè)地位。招股書顯示，譽(yù)帆科技實(shí)控人之一、董事長朱軍曾任長期供職于國家測繪局地下管線勘測工程院，歷任作業(yè)員、作業(yè)組長、分院長、副院長、院長。2002年9月至2003年5月，曾擔(dān)任四川測繪局副巡視員。目前仍擔(dān)任住建部市政給排水標(biāo)準(zhǔn)化專家委員會委員，并被中國地質(zhì)學(xué)會非開挖技術(shù)專家委員會特聘為管道更新專家。
而公司另一實(shí)控人、總經(jīng)理李佳川曾任四川省第三測繪工程院分院長、工程部主任，且曾主編或參編行業(yè)內(nèi)多部技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和培訓(xùn)教材，在業(yè)內(nèi)具有較高知名度。
不過，譽(yù)帆科技提醒，公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬及合同資產(chǎn)發(fā)生減值損失的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3.33億元、4.82億元、5.51億元、5.09億元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為34.74%、42.53%、39.10%和36.57%，占比較高，對應(yīng)各期壞賬準(zhǔn)備計(jì)提規(guī)模分別為6，338.87萬元、9，442.93萬元、1.38億元、1.42億元。
譽(yù)帆科技表示，公司合同資產(chǎn)主要為已完工未結(jié)算資產(chǎn)，2022年至2025年上半年，由于公司部分項(xiàng)目周期較長，若公司客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化而導(dǎo)致公司項(xiàng)目無法正常交付或結(jié)算，則可能導(dǎo)致公司合同資產(chǎn)發(fā)生減值損失，從而對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。
強(qiáng)一股份是一家專注于服務(wù)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與制造的高新技術(shù)企業(yè)，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。公司量產(chǎn)產(chǎn)品涵蓋2D MEMS探針卡、薄膜探針卡、垂直探針卡等多品類，廣泛應(yīng)用于非存儲及存儲領(lǐng)域的晶圓測試，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈提供關(guān)鍵測試硬件支持。
公開資料顯示，晶圓測試是晶圓制造與芯片封裝之間的重要節(jié)點(diǎn)，能夠直接影響芯片良率及制造成本，而探針卡作為應(yīng)用于晶圓測試階段的“消耗型”硬件，是晶圓測試設(shè)備與待測晶圓之間的必要媒介。
而根據(jù)TechInsights及Yole數(shù)據(jù)，2023年、2024年，強(qiáng)一股份分別位居全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)第九位、第六位，也是近年來唯一躋身全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)前十大廠商的境內(nèi)企業(yè)。
業(yè)績方面，2022年至2024年，強(qiáng)一股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元、3.54億元、6.41億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.16億元、0.19億元、2.33億元。2025年前三季度，強(qiáng)一股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.47億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.5億元。
值得注意的是，強(qiáng)一股份存在客戶集中度較高及對關(guān)聯(lián)客戶存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2022年至2025年上半年，強(qiáng)一股份向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為62.28%、75.91%、81.31%和82.84%，集中度較高。
同時(shí)，由于公司客戶中部分封裝測試廠商或晶圓代工廠商為B公司提供晶圓測試服務(wù)時(shí)存在向公司采購探針卡及相關(guān)產(chǎn)品的情況，若合并考慮前述情況，強(qiáng)一股份來自于B公司及已知為其芯片提供測試服務(wù)的收入分別為12，781.77萬元、23，915.10萬元、52，487.55萬元和31，011.81萬元，占營業(yè)收入的比例分別為50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，公司對B公司存在重大依賴。
強(qiáng)一股份表示，目前，公司與境內(nèi)諸多知名半導(dǎo)體廠商或其下屬公司建立了穩(wěn)定、良好的合作關(guān)系，盡管公司在積極進(jìn)行其他大客戶的拓展，但由于公司下游市場格局以及產(chǎn)品研發(fā)驗(yàn)證周期等因素，預(yù)計(jì)在未來一定時(shí)期內(nèi)仍將存在對以B公司為首的主要客戶銷售收入占比較高的情形。如果未來公司與主要客戶（特別是B公司）的合作關(guān)系或下游市場的行業(yè)格局發(fā)生變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）