■李文

　　12月26日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模歷史性突破6萬(wàn)億元大關(guān)。事實(shí)上，自2024年起，ETF市場(chǎng)就開始了爆發(fā)式擴(kuò)容，2024年全年規(guī)模增長(zhǎng)1.68萬(wàn)億元，2025年8月份總規(guī)模突破5萬(wàn)億元，而從5萬(wàn)億元到6萬(wàn)億元的跨越僅用時(shí)約4個(gè)月。

　　筆者認(rèn)為，中國(guó)ETF市場(chǎng)的迅速發(fā)展，標(biāo)志著一個(gè)更理性、更高效、更富韌性的投資時(shí)代的開啟，可以從三個(gè)角度來觀察。

　　第一，ETF“量質(zhì)齊升”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　截至12月26日，中國(guó)ETF市場(chǎng)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到1391只，總規(guī)模達(dá)到6.03萬(wàn)億元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。但比數(shù)字更值得關(guān)注的是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　ETF市場(chǎng)正在經(jīng)歷從“股票獨(dú)大”到“多元均衡”的轉(zhuǎn)型。債券型ETF和商品型ETF成為新的增長(zhǎng)極。債券型ETF總規(guī)模從2024年底的1739.13億元增至當(dāng)前的8045.64億元，增幅高達(dá)362.62%；商品型ETF總規(guī)模增幅達(dá)239.72%。股票型ETF的市場(chǎng)份額則略有下降。

　　由此可見，投資者更注重資產(chǎn)配置的穩(wěn)健性與多元化。如今，ETF逐漸演變?yōu)楦采w權(quán)益、固收、商品等資產(chǎn)的綜合配置“工具箱”。

　　第二，ETF從投資工具向資本市場(chǎng)“新基建”升級(jí)。

　　隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，ETF在資本市場(chǎng)中的角色也在發(fā)生變化，成為連接資金與市場(chǎng)的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

　　在政策引導(dǎo)下，保險(xiǎn)、企業(yè)年金等長(zhǎng)線資金加速通過公募ETF布局指數(shù)產(chǎn)品。利用ETF這一高效工具，機(jī)構(gòu)能夠覆蓋權(quán)益、固收、商品等多類資產(chǎn)的配置需求，資金入市效率進(jìn)一步提升。

　　第三，ETF引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域，與國(guó)家戰(zhàn)略“同頻共振”。

　　ETF市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也精準(zhǔn)對(duì)接了國(guó)家戰(zhàn)略需求，成為優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體。

　　今年1月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。在政策引導(dǎo)下，ETF成為引導(dǎo)資金流向國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域的重要渠道。從一組數(shù)據(jù)來看，截至12月25日，跟蹤中證A500指數(shù)的ETF產(chǎn)品總規(guī)模突破2900億元，僅12月份凈流入就達(dá)886.54億元。

　　ETF引導(dǎo)社會(huì)資金精準(zhǔn)流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和高端制造等領(lǐng)域，不僅優(yōu)化了資源配置效率，也提升了上市公司整體質(zhì)量，形成資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的新格局。

　　從行業(yè)生態(tài)來看，躋身ETF管理規(guī)?！扒|元級(jí)俱樂部”的基金公司已從2024年底的12家增至當(dāng)前的16家，行業(yè)集中度持續(xù)提升的同時(shí)，中小基金公司也在細(xì)分領(lǐng)域?qū)で蟛町惢黄?，形成了多層次互補(bǔ)的市場(chǎng)格局。同時(shí)，基金公司在服務(wù)方面持續(xù)創(chuàng)新，從產(chǎn)品名稱優(yōu)化到投資者服務(wù)升級(jí)，從技術(shù)創(chuàng)新到生態(tài)建設(shè)，ETF市場(chǎng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)時(shí)代已經(jīng)開啟。

　　站在6萬(wàn)億元的新起點(diǎn)，ETF不僅承擔(dān)著助力居民財(cái)富保值增值的重要使命，更肩負(fù)著優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提升市場(chǎng)效率、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期責(zé)任。展望未來，隨著ETF產(chǎn)品矩陣的持續(xù)豐富、投資便利性的不斷提升，ETF作為資本市場(chǎng)“新基建”的基石作用將愈發(fā)穩(wěn)固。