2025年的最后兩周，在上海徐匯區(qū)西岸夢中心，一場以“眼淚”為主題的展覽吸引了無數(shù)年輕人駐足。主角是來自泡泡瑪特旗下的IP形象——眼淚汪汪的Crybaby。用主辦方的話來說，這是一場圍繞“哭泣與勇氣”的敘事。

　　所謂“千金難買我樂意”。2025年，“情緒經(jīng)濟”成為消費領(lǐng)域的熱詞。據(jù)艾媒咨詢報告，2024年中國情緒經(jīng)濟市場規(guī)模達(dá)2.3萬億元，預(yù)計2029年將突破4.5萬億元。

　　潮流玩具，無疑是這一消費心理變遷的見證者。

　　從風(fēng)靡全球的LABUBU，到象征情緒穩(wěn)定的“卡皮巴拉”，伴隨情緒經(jīng)濟的風(fēng)靡，一批IP受到年輕人追捧，一批潮玩公司也站在了資本的聚光燈下。

　　潮玩產(chǎn)業(yè)邁向千億元大關(guān)

　　2025年8月，港股泡泡瑪特發(fā)布2025年上半年財報，彼時LABUBU正在全球范圍內(nèi)掀起一場熱潮。財報顯示：在2024年高基數(shù)的背景下，2025年上半年泡泡瑪特營收為138.8億元，同比增長204.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為47.1億元，同比增長362.8%。董事長兼CEO王寧笑稱：“預(yù)計今年收入能達(dá)到300億元。”

　　然而在2024年之前，外界對于這家“潮玩”公司大都抱著將信將疑的態(tài)度。有券商投行人士對上海證券報記者直言，在其上市早期，市場甚至很難找到一個合適的參照標(biāo)的，很多數(shù)據(jù)只能和迪士尼、樂高勉強作類比。

　　不少投資人坦言，不理解為什么一個小玩具會這么火？而事實也是如此，泡泡瑪特標(biāo)榜的“潮流玩具”，在很長一段時間都只是一個藝術(shù)圈的小眾概念。

　　然而，2025年伴隨情緒經(jīng)濟的升溫，這種與個性、情感表達(dá)緊密關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品迅速出圈，不少年輕人甚至?xí)诠ぷ魅瘴缧莸拈g隙，到附近商場買一個，只為給上班的自己一個“小獎勵”。

　　伴隨LABUBU的走紅，泡泡瑪特在全球多個市場的增速同比達(dá)到數(shù)倍。而且這樣快速增長的不只是泡泡瑪特。2025年9月，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)旗下潮玩集合店品牌TOP TOY正式向港交所遞交招股書。招股書顯示，2022年至2024年，TOP TOY的營收分別為6.79億元、14.61億元和19.09億元，復(fù)合年增長率為67.7%。

　　這是一條已然突破千億元大關(guān)的新興賽道。企查查數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，我國已注冊9787家潮玩相關(guān)企業(yè)，超過2024年全年。截至2025年12月，我國現(xiàn)存2.5萬家潮玩相關(guān)企業(yè)。

　　而據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報告，全球潮流玩具市場規(guī)模從2020年的203億美元增長至2024年的418億美元，報告期內(nèi)年均復(fù)合增長率達(dá)19.8%。分析師預(yù)測，2025年全球潮流玩具市場規(guī)模將達(dá)到520億美元。

　　與此同時，資本也在迅速涌入。2025年，包括布魯可、卡游、52TOYS、TOP TOY等在內(nèi)的一批相關(guān)企業(yè)開啟上市征程。

　　2025年初，布魯可正式在港交所鳴鑼上市。這家被譽為中國版“樂高”的玩具生產(chǎn)商專注于拼搭角色類玩具的設(shè)計、研發(fā)和銷售，旗下?lián)碛小鞍僮儾剪斂伞焙汀坝⑿蹮o限”兩大原創(chuàng)IP。此后，另一家備受關(guān)注的公司52TOYS也向港交所遞交了上市申請。

　　潮玩以共鳴邁向世界

　　從泡泡瑪特為布局海外調(diào)整組織架構(gòu)，到TOP TOY、52TOYS等公司在海外增長持續(xù)提速，如果翻看這些公司的最新財報就會發(fā)現(xiàn)，2025年，走向海外幾乎是所有企業(yè)的共識。

　　這與如今正盛的情緒經(jīng)濟不謀而合。放眼全球，情緒經(jīng)濟正成為各國年輕人共同的消費偏好。與此同時，成長于數(shù)字時代的“Z世代”，也讓這種情緒經(jīng)濟有了更加多元的呈現(xiàn)。

　　在國內(nèi)，線上線下互動成為趨勢：從年初大火的《哪吒2》，到年末上映的《瘋狂動物城2》，線上動漫影視游戲火爆；與此同時，線下各類漫展、快閃、聯(lián)名活動幾乎在全國遍地開花，年輕人爭相前往打卡。

　　而在英國，充滿互動性、沉浸感的毛絨玩具也火爆出圈，靠著可愛茄子、西藍(lán)花毛絨玩具走紅的Jellycat成為資本市場的明星，公司2024年收入增長66%至3.33億英鎊，稅前利潤更是翻了一倍多。有報告顯示，其核心消費人群為25至44歲，其中大學(xué)生、上班族、留學(xué)生群體占比高達(dá)75%。

　　長江商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)助理教授范昕宇在《情緒經(jīng)濟的背后是經(jīng)濟情緒》一文中寫道，當(dāng)“情緒價值”超越實用功能，成為驅(qū)動消費市場的核心引擎，其背后暗含著經(jīng)濟周期與集體心理的深刻互動。

　　在LABUBU、“卡皮巴拉”等IP火爆出圈的背后，范昕宇認(rèn)為：“它們揭示出當(dāng)下消費者在歸屬感與存在感之間的復(fù)雜擺蕩：既渴望圈層認(rèn)同的安全感，又追求個體表達(dá)的獨特性?！?/p>

　　對這種復(fù)雜而微妙情感的把握，正在成為消費企業(yè)形成決策時的關(guān)鍵因素。

　　美團(tuán)研究院首席專家孫聰此前在一次行業(yè)大會上表示：“我們將其解構(gòu)為多個維度，如追求新奇感、滿足收藏欲、實現(xiàn)個性化、尋求壓力釋放等，不同情緒維度對應(yīng)著不同的細(xì)分業(yè)態(tài)與產(chǎn)品創(chuàng)新方向。”

　　而鏈接不同文化、不同圈層的核心要點，無疑是共鳴。

　　“追求快樂是一種普遍的需求，隨著經(jīng)濟水平的不斷提高，人們會越來越傾向于精神類、情緒類產(chǎn)品的消費?！币晃慌菖莠斕馗吖軐ι虾ＷC券報記者表示，“我們認(rèn)為，全球消費者對文化的喜好差異并沒有想象中那么大，就像其他國家的電視劇和動漫在美國也能引起共鳴。”

　　2025年11月，泡泡瑪特攜旗下多款超人氣IP參與了位于美國紐約的梅西百貨感恩節(jié)大游行，成為百年來首個以原創(chuàng)潮玩IP形象登上花車的中國品牌。活動現(xiàn)場，花車上的三只LABUBU明星朋友沿路與觀眾親切互動，不時引來觀禮人群的陣陣歡呼。

　　泡泡瑪特國際集團(tuán)美洲區(qū)業(yè)務(wù)總裁盧永輝對上海證券報記者表示：“這是我們品牌邁向全球市場的重要里程碑。今年美國市場的發(fā)展速度很快，消費者的熱情也超出了我們的預(yù)期?！?/p>

　　“這其實也是我們的優(yōu)勢，因此我們會將門店開到全球具有標(biāo)志性的商場，在門店設(shè)計、裝修和產(chǎn)品質(zhì)量上做到精益求精，相信這將加速我們的發(fā)展，相信我們的IP也能夠跨越種族和文化的界限?！北R永輝說。

　　信達(dá)證券新消費行業(yè)首席分析師姜文鏹在最新研報中認(rèn)為，泡泡瑪特已成功跨越潮玩產(chǎn)品公司階段，進(jìn)化為一個以“IP體系運營”為核心壁壘的全球性情感消費生態(tài)平臺。

　　而在泡泡瑪特高管看來，消費者的核心需求其實從未改變，那就是希望通過購買自己喜愛的潮玩來獲得陪伴，“只不過如今這種消費場景更加多元化，從前這些潮玩更多是擺放在家里、桌上，現(xiàn)在則更多地掛在了人們的背包上、手機上”。