先鋒領(lǐng)航為 2026 年的投資者給出了全新的投資基調(diào)。
新策略的核心內(nèi)容如下：摒棄60% 股票 + 40% 固定收益的經(jīng)典投資組合配比；取而代之的是完全反向的配置 ——40% 股票（20% 美股 + 20% 海外股市）+60% 固定收益資產(chǎn)。
“這是一次重大的策略轉(zhuǎn)向，” 先鋒領(lǐng)航全球投資組合構(gòu)建主管、美洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅杰?阿里亞加 - 迪亞茲表示，“其影響之大，堪比金融市場(chǎng)的板塊重構(gòu)?！?/p>
策略調(diào)整背后的核心動(dòng)因
先鋒領(lǐng)航預(yù)判，短期內(nèi)，投資高評(píng)級(jí)的美國(guó)及海外債券（應(yīng)稅債券與市政債券均包含在內(nèi)），能為投資者帶來4% 至 5% 的回報(bào)率，這一收益水平與美股的預(yù)期回報(bào)基本持平，但其投資風(fēng)險(xiǎn)卻顯著更低。
阿里亞加 - 迪亞茲同時(shí)預(yù)判，未來十年，海外股市的表現(xiàn)將跑贏美股。先鋒領(lǐng)航給出的十年期預(yù)期回報(bào)率顯示，海外股市年化收益可達(dá) 5.1%~7.1%，該區(qū)間高于美股的預(yù)期收益。
“我們建議投資者在未來 3 至 5 年采用這一配比策略，具體仍需結(jié)合個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資周期綜合考量?！?阿里亞加 - 迪亞茲補(bǔ)充道。
對(duì)沖科技板塊泡沫風(fēng)險(xiǎn)
先鋒領(lǐng)航此次提出的全新投資建議，主要面向持有 **‘中期投資視角’的投資者，而調(diào)整的核心誘因，是先鋒領(lǐng)航及整個(gè)市場(chǎng)對(duì)人工智能領(lǐng)域資產(chǎn)泡沫 ** 的擔(dān)憂情緒日益加劇。
當(dāng)下美股的‘七大科技巨頭’—— 蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、元宇宙、特斯拉、英偉達(dá)，是支撐標(biāo)普 500 指數(shù)持續(xù)走高的核心支柱。標(biāo)普 500 指數(shù)在 2024 年大漲 23% 后，2025 年年內(nèi)漲幅再達(dá) 17%。但分析師們愈發(fā)擔(dān)憂，這七大科技股的估值已嚴(yán)重偏高。
“在我們看來，股市的估值泡沫對(duì)投資者而言，是風(fēng)險(xiǎn)而非機(jī)遇?！?阿里亞加 - 迪亞茲指出，“尤為關(guān)鍵的是，若人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不及預(yù)期、無法拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更高增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)的美債資產(chǎn)能為投資組合提供有效的分散風(fēng)險(xiǎn)作用。我們測(cè)算，這一利空?qǐng)鼍鞍l(fā)生的概率約為 25%~30%?！?/p>
適配長(zhǎng)期養(yǎng)老目標(biāo)的投資邏輯
不過，多數(shù)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄人群的投資周期更長(zhǎng) —— 比如，還有 20 年甚至更久才會(huì)退休。
那么，先鋒領(lǐng)航的這套新配比策略，是否適用于這類長(zhǎng)期投資者？
就此問題，筆者咨詢了多位養(yǎng)老理財(cái)領(lǐng)域的專業(yè)顧問，探討該策略調(diào)整是否具備實(shí)操價(jià)值。
“當(dāng)前美股估值處于高位，債券收益率也維持在較高水平。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，相比過去數(shù)年，一份更保守的投資組合，大概率能在未來十年為投資者創(chuàng)造更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比?！?堪薩斯州歐弗蘭帕克市凱博財(cái)富管理的注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師泰森?斯普里克表示。
“歸根結(jié)底，這一策略調(diào)整再次印證了資產(chǎn)分散配置的核心價(jià)值，同時(shí)也給投資者敲響警鐘：切勿因害怕錯(cuò)失今年由人工智能熱潮催生的股市收益，而盲目追高入場(chǎng)?！?他補(bǔ)充道。
“在股市走出大牛市的年末節(jié)點(diǎn)，正是投資者冷靜復(fù)盤的最佳時(shí)機(jī)。不妨捫心自問：我的投資目標(biāo)究竟是什么？是否必須通過博取高收益，才能支撐理想的生活水準(zhǔn)？要記住，收益率本身，從來都不是最終的理財(cái)目標(biāo)?！?/p>
理財(cái)規(guī)劃師、真財(cái)富聯(lián)盟創(chuàng)始人拉澤塔?雷尼?布拉克斯頓則認(rèn)為，該策略對(duì)退休人群的適配性，需要更細(xì)致的考量。
“如果你已是退休人士，此時(shí)的核心訴求不再是博取超高的投資收益，而是守住此前積累的財(cái)富。將組合調(diào)整為 40/60 的配比，既能鎖定部分收益，也能讓你的退休生活擁有更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)保障，這份配置會(huì)讓你在退休期間更安心?！?她說，“投資的本質(zhì)不是追逐收益。只要做好合理的財(cái)務(wù)測(cè)算，這個(gè)配比能為你創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流、確保養(yǎng)老資金不會(huì)提前耗盡，那么 40/60 的組合對(duì)你而言就是完全合適的?！?/p>
業(yè)內(nèi)的不同聲音
但也有不少理財(cái)規(guī)劃師明確表示，不會(huì)建議養(yǎng)老儲(chǔ)蓄人群貿(mào)然切換至 40/60 的配比。他們的共識(shí)是：經(jīng)典的 60/40 組合，其核心設(shè)計(jì)邏輯就是通過‘股債平衡’，兼顧投資組合的長(zhǎng)期增值潛力（股票）與穩(wěn)健性（債券），從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的財(cái)富積累。
事實(shí)上，隨著退休節(jié)點(diǎn)臨近，投資者逐步降低股票持倉(cāng)、增配債券，本就是理財(cái)?shù)某Ｒ?guī)邏輯。對(duì)3 至 5 年內(nèi)即將退休的人群而言，減持股票、增配固定收益資產(chǎn)以降低組合風(fēng)險(xiǎn)，屬于合理的資產(chǎn)再平衡，40/60 的策略本就是這類人群的常規(guī)選擇。
市面上的目標(biāo)日期基金，正是基于這一邏輯設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，這類基金如今也已成為多數(shù)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄者的核心投資選擇。
投資警示：切勿貿(mào)然操作
業(yè)內(nèi)專家給出的共識(shí)建議是：審慎調(diào)整，切勿激進(jìn)操作。
“我絕不建議任何人大舉拋售股票資產(chǎn)。” 先鋒領(lǐng)航全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資策略組主管約瑟夫?戴維斯此前曾表示。
“我的建議是，堅(jiān)守既定的投資策略，但要開始著手布局資產(chǎn)分散配置?？梢躁P(guān)注過去 10 至 15 年表現(xiàn)相對(duì)滯后的美股小盤股，也可以增配海外市場(chǎng)的資產(chǎn)。幾乎無一例外，全球所有市場(chǎng)的漲幅，在這段時(shí)間里都落后于美股?！?戴維斯補(bǔ)充道。
阿里亞加 - 迪亞茲總結(jié)道：“這套 40/60 策略的核心邏輯很明確：它不會(huì)為投資者創(chuàng)造更高的收益，其預(yù)期回報(bào)與經(jīng)典 60/40 組合基本持平，但能讓投資者承擔(dān)遠(yuǎn)低于前者的投資風(fēng)險(xiǎn)。這，正是此次策略調(diào)整的核心意義?！?/p>