來源：華爾街見聞

　　距離2025年結(jié)束僅剩16個交易日，對沖基金連續(xù)第七周凈買入全球股票，CTA策略基金已從凈賣方轉(zhuǎn)為買方，高盛模型顯示本周買入90億美元全球股票，整體敞口升至1100億美元。根據(jù)高盛Prime Brokerage數(shù)據(jù)，對沖基金總賬面杠桿率上升1.5%至286.6%；凈杠桿率增加0.4個百分點(diǎn)至81.2%，達(dá)到一年來99分位數(shù)水平。除亞洲新興市場外，所有主要地區(qū)均被凈買入，北美地區(qū)領(lǐng)漲。

　　距離2025年結(jié)束僅剩16個交易日，標(biāo)普500指數(shù)距離歷史收盤紀(jì)錄僅差30個基點(diǎn)，多重市場力量正在重塑投資格局。本周三美聯(lián)儲議息會議成為焦點(diǎn)，市場共識已從“不太可能降息”轉(zhuǎn)向“100%概率降息”，再到預(yù)期“鷹派降息”。

　　根據(jù)高盛Prime Brokerage數(shù)據(jù)，對沖基金連續(xù)第七周凈買入全球股票，其中做多買盤超過做空賣出的比例為1.3比1。CTA策略基金已從凈賣方轉(zhuǎn)為買方，高盛模型顯示本周買入90億美元全球股票，整體敞口升至1100億美元。企業(yè)回購活動異常活躍，交易量較2024年同期日均水平高出80%。

　　板塊輪動顯著，資金從防御性板塊流出轉(zhuǎn)向周期性股票。公用事業(yè)跌4.83%，房地產(chǎn)投資信托基金下跌2.58%，而周期性股票相對防御性股票上漲5.01%。量子計算概念股五日漲幅達(dá)14.61%，非盈利科技股上漲9.61%。

　　對沖基金持續(xù)增倉全球股票

　　根據(jù)高盛Prime Brokerage數(shù)據(jù)，對沖基金總賬面杠桿率上升1.5%至286.6%；凈杠桿率增加0.4個百分點(diǎn)至81.2%，達(dá)到一年來99分位數(shù)水平?；久娑嗫詹呗詢舾軛U率為57.9%，處于一年來87分位數(shù)。

　　除亞洲新興市場外，所有主要地區(qū)均被凈買入，北美地區(qū)領(lǐng)漲。個股連續(xù)第七周被凈買入，過去13周中有12周錄得凈流入。金融、醫(yī)療保健和通信服務(wù)成為全球凈買入最多的板塊，消費(fèi)非必需品、消費(fèi)必需品和公用事業(yè)則遭凈賣出。

　　歐洲市場呈現(xiàn)風(fēng)險偏好回升跡象，新增多頭倉位超過新增空頭。高盛賬面上歐洲在MSCI全球指數(shù)中的超配比例為1.44%，較前一周下降0.35個百分點(diǎn)，北美仍維持9.42%的低配。

　　CTA策略轉(zhuǎn)向全面買入

　　高盛模型顯示，CTA策略基金在各種市場情形下均將成為買方。未來一周內(nèi)，平盤情形下預(yù)計買入298億美元，上漲情形下買入312億美元，僅在下跌情形下賣出29億美元。

　　關(guān)鍵技術(shù)位方面，標(biāo)普500短期觸發(fā)位在6754點(diǎn)，中期重要觸發(fā)位在6512點(diǎn)，長期支撐位在6070點(diǎn)。模型預(yù)測這些策略將在未來幾天內(nèi)達(dá)到目標(biāo)敞口水平。

　　值得注意的是，平盤市場情形下一周和一個月的預(yù)期部署資金基本相同，表明CTA策略可能很快達(dá)到均衡狀態(tài)。

　　企業(yè)回購與IPO供需格局

　　企業(yè)回購活動進(jìn)入高峰期。高盛回購交易臺數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日當(dāng)周交易量較2024年同期日均水平高出80%，較2023年同期高出100%，主要集中在金融、消費(fèi)非必需品和科技板塊。

　　當(dāng)前正值企業(yè)開放窗口期高峰，公司積極通過回購應(yīng)對市場疲軟，預(yù)計這一開放窗口將持續(xù)至12月19日。通常第四季度回購活動會顯著增加，因為企業(yè)尋求完成年度回購目標(biāo)。

　　IPO方面，本周北美地區(qū)新發(fā)行和增發(fā)規(guī)模達(dá)99.5億美元，年初至今累計3902億美元。供需格局繼續(xù)有利于股價支撐。

　　投資者情緒指標(biāo)回暖

　　散戶投資者情緒顯著改善。AAII情緒調(diào)查顯示，截至12月3日當(dāng)周，多空差值反彈至年內(nèi)第二高水平?？礉q比例上升12.3個百分點(diǎn)至44.3%，看跌比例下降11.9個百分點(diǎn)至30.8%。

　　CNN恐慌與貪婪指數(shù)從一周前的18升至40，為10月底以來最高水平。高盛情緒指標(biāo)從此前幾個月的負(fù)值區(qū)間回升至中性區(qū)域，最新讀數(shù)為+0.1。

　　共同基金流入有所放緩但仍保持正值，全球股票基金凈流入80億美元，低于前一周的180億美元?？萍及鍓K基金流入轉(zhuǎn)為負(fù)值，而英國股票基金在預(yù)算案發(fā)布后轉(zhuǎn)為凈流入。