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一周展望：美聯(lián)儲降息倒計時
撰文：嘉盛集團資深分析師Jerry Chen
美聯(lián)儲本周或再次降息25個基點，但內(nèi)部分歧加劇使得“鷹派降息”成為可能。與此同時，澳洲、加拿大和瑞士央行本周大概率維持利率不變。
上周市場回顧
上周美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)兩年半以來最大降幅，但9月PCE物價指數(shù)顯示通脹壓力有所緩解，利率市場隱含的本周美聯(lián)儲降息概率維持在85%左右。
降息預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)連續(xù)兩周回調(diào)收盤跌破99關(guān)口，美國三大指數(shù)則連續(xù)第二周上漲且逼近歷史高點，市場情緒明顯回暖。
黃金周線小幅下跌失守4200美元，但維持震蕩上行走勢。中國央行連續(xù)13個月增持黃金，總規(guī)模升至7412萬盎司。白銀單周上漲3.4%再創(chuàng)歷史新高但漲勢有所放緩，需要留意短線調(diào)整的風(fēng)險。
WTI原油上周重回60美元，鞏固了57美元附近的階段性支撐。烏克蘭和平協(xié)議暫無進展成為油價的利好。
非美貨幣上周集體上揚，其中澳元領(lǐng)漲升至0.6640，過去11個交易日中有10錄得漲幅，但回調(diào)壓力也相應(yīng)升高。日本央行釋放12月加息信號后日元連續(xù)兩周反彈，美/日收低于155.35，周中最低下探154.40的三周低點。周一的最新數(shù)據(jù)顯示，日本實際工資增速（扣除通脹影響）已經(jīng)連續(xù)10個月負(fù)增長，這或強化央行加息的決心。
比特幣止住了連續(xù)四周下跌的頹勢再次站上90000美元，93000一線是多頭接下去的目標(biāo)也是關(guān)鍵壓力所在。
本周展望
·美聯(lián)儲利率決議 — 周四03：00（北京時間）
盡管本周降息是大概率事件，但美國政府長達43天的停擺導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失加劇了鴿派（擔(dān)心就業(yè)）和鷹派（擔(dān)心通脹）陣營的對立，因此本次會議很可能出現(xiàn)很長時間以來美聯(lián)儲最大的內(nèi)部分歧，12名票委中有高達5人曾對降息持反對或遲疑態(tài)度。自2019年以來，議息會議上從未出現(xiàn)過三名或更多異議者，自1990年以來這種情況僅發(fā)生過九次。
過大的分歧可能減緩降息進程（利好美元），并在會議聲明措辭和經(jīng)濟展望/點陣圖中得到呼應(yīng)。9月點陣圖暗示2026年還將降息兩次，終端利率會降至3%-3.25%區(qū)域。若本周出現(xiàn)更為鴿派的信號，美元可能延續(xù)下行并對黃金和美股形成利好。
除此之外，美聯(lián)儲下任主席人選的話題也將備受關(guān)注，但很難在會議上有明確消息。
在美聯(lián)儲會議之前，10月職位空缺數(shù)據(jù)將于周二揭曉，但同月的非農(nóng)和CPI將不會再公布。
·澳洲聯(lián)儲利率決議 — 周二11：30
由于澳洲三季度通脹升至兩年多來最高水平3.8%，同時經(jīng)濟增長和消費也保持穩(wěn)健，因此市場普遍預(yù)計央行本周維持利率不變，市場定價甚至顯示澳洲聯(lián)儲在明年年中有加息的可能，這促成了澳元近期的強勢表現(xiàn)。在會議之后，澳洲還將于周四發(fā)布11月就業(yè)報告，樂觀數(shù)據(jù)可能繼續(xù)刺激澳元上行。
本周其他公布利率決議的央行還包括加拿大（周三）和瑞士（周四），兩者也都大概率維持利率不變。
·美股能否再沖高？
盡管AI引擎暫時熄火，但美股多頭有理由保持樂觀。
從情緒層面來看，CBOE的看跌/看漲期權(quán)的比率近期小幅下降，恐慌指數(shù)VIX從28%的高位跌至16%左右，顯示市場情緒正在得到修復(fù)。
從跨境資本流動來看，盡管今年歐洲和亞太股市漲幅高于美股，但海外投資者對美股的熱情依舊不減。美國財政部國際資本流動（TIC）報告顯示，截至2025年9月的12個月內(nèi)，海外私人投資者向美股市場凈投入6467億美元，是此前峰值的兩倍，且9月的凈流入規(guī)模達到1160億美元，是6月以來最高水平。
展望年末，降息疊加圣誕和新年行情有望刺激市場情緒進一步回暖。
XAUUSD 黃金1小時
來源：TradingView，F(xiàn)orex.com金價上周后半段陷入窄幅震蕩走勢，且在4240/50附近遭遇阻擊留下看跌吞噬形態(tài)，多頭似乎暫時難以完成突破，短線或繼續(xù)圍繞4220展開震蕩。但考慮到大級別的看漲形態(tài)，可繼續(xù)關(guān)注回調(diào)做多的機會，下方的首要支撐參考為4190，其次是8月以來上升趨勢線所在的4140/50附近。
黃金的一周隱含波動率略降至20%，這意味著金價本周大概率在4079.16-4316.02之間波動，即上周五收盤價上下各118美元的區(qū)間。
EURUSD歐元/美元 4小時
來源：TradingView，F(xiàn)orex.com歐元本身近期沒有消息面上的重要變化，但在美聯(lián)儲降息預(yù)期升高的情況下，歐元被動形成了緩慢但穩(wěn)健的上行趨勢。在守住1.1640的基礎(chǔ)上，匯價有望延續(xù)反彈挑戰(zhàn)上周高點1.1680以及10月高點1.1728。下行方向，跌破趨勢線后或下探至1.1600尋找支撐。