恒指牛證，跌麻了！

　　在A股表現(xiàn)尚可的背景之下，港股市場連續(xù)兩個交易日殺跌。12月9日午后，香港恒生指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1%，恒生科技指數(shù)跌幅擴(kuò)大至2%。與此同時，恒指牛證出現(xiàn)大面積巨幅殺跌，恒指法興八七牛U大跌超77%，成交過百萬港元的恒指匯豐八十牛V、恒指摩通八九牛K等跌幅都超過了74%。

　　那么，究竟是何緣故導(dǎo)致港股市場走勢偏弱？有投資人士向券商中國記者表示，最近港股市場受外圍影響較大，外圍國債市場近期持續(xù)殺跌，加上市場對于美聯(lián)儲鷹派降息存有較大預(yù)期，港股流動性可能受到了壓制。另有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，12月19日，若日本央行加息，或?qū)е庐a(chǎn)生潛在的日元套息交易平倉風(fēng)險，間接影響港股。

　　集體暴跌

　　港股最近走得比較弱。9日午后，恒生指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1%以上，恒生科技跌幅擴(kuò)大至2%以上。恒指系列牛證集體暴跌。

　　從市場結(jié)構(gòu)來看，港股市場新消費(fèi)概念股今天再度集體走低，泡泡瑪特、布魯可跌超4%，達(dá)勢股份、老鋪黃金、鍋圈跌超3%，茶百道、衛(wèi)龍美味跌超2%。芯片股午后走低，天域半導(dǎo)體跌近5%，華虹半導(dǎo)體、中芯國際等跟跌。知名港股中，信義玻璃、中國鋁業(yè)、東方甄選、華虹半導(dǎo)體、中國建材、紫金礦業(yè)等跌幅都比較大。

　　有投資人士認(rèn)為，最近港股市場的流動性可能有所擾動?；诳捎脭?shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，平均每日成交額約195.1億港元，較11月的230.7億港元下降15.4%。這反映短期市場波動，可能受全球經(jīng)濟(jì)不確定性影響。

　　從全球范圍來看，最近擾動權(quán)益市場的變量主要來自國債市場。昨晚和今天亞太市場，主要經(jīng)濟(jì)體的國債都出現(xiàn)了較大幅度殺跌。而日本國債在有關(guān)官員喊話之后，出現(xiàn)了反彈。但日本10年期國債收益率仍達(dá)到了1.96%以上。

　　日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會（經(jīng)團(tuán)聯(lián)）主席筒井義信周一發(fā)出嚴(yán)厲警告，強(qiáng)調(diào)2%收益率是“關(guān)鍵里程碑”，呼吁政府全力維護(hù)市場信任。歷史數(shù)據(jù)顯示，自1997年以來，日債收益率從未在2%上方長期站穩(wěn)。隨著利率預(yù)期持續(xù)升溫，日本債市正面臨20多年來最嚴(yán)峻考驗。

　　另一方面，市場對美聯(lián)儲鷹派降息預(yù)期升溫。市場傾向于認(rèn)為，決議將伴隨鷹派基調(diào)，暗示明年可能延長暫停降息。掉期市場顯示的終端利率已從不到3%跳升至3.2%，為7月以來最高水平。

　　影響多大？

　　對于港股來說，當(dāng)前的估值可能是有吸引力的。但東吳證券認(rèn)為，港股短期還處在左側(cè)階段，反彈還需等待。

　　其一，市場預(yù)計12月美聯(lián)儲會降息，但如果采取鷹派降息，港股反彈力度可能不及預(yù)期。

　　其二，市場已對中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)行前瞻，當(dāng)前投資者態(tài)度相對中性。若會議內(nèi)容超預(yù)期，市場會反彈。

　　其三，從中長期看恒生科技當(dāng)前具有配置意義，AI科技龍頭估值處在合理區(qū)間，一旦有新催化，資金啟動，恒生科技會有明顯反彈。

　　其四，12月19日，若日本央行加息，或?qū)е庐a(chǎn)生潛在的日元套息交易平倉風(fēng)險，間接影響港股。日本央行行長已發(fā)出明確信號12月加息。日元走強(qiáng)，日本債券收益率明顯快速上升跡象，疊加12月美聯(lián)儲降息，美日利差收窄，很有可能會引發(fā)套息交易平倉。

　　日本央行行長植田和男今日午后表示，如果經(jīng)濟(jì)前景實現(xiàn)，將提高利率。積極收集有關(guān)工資勢頭的信息。將在12月會議上做出適當(dāng)決定。長期債券收益率應(yīng)由市場決定。日本的實際利率非常低。不對利率具體細(xì)節(jié)發(fā)表評論。近期長期利率上升速度相當(dāng)快。若長期利率出現(xiàn)劇烈波動，將增加日本國債購買量。