原標題：實體經濟仍是貨幣政策“主戰(zhàn)場” 穩(wěn)健基調不變

　　穩(wěn)健基調不變 定向定點發(fā)力

　　實體經濟仍是貨幣政策“主戰(zhàn)場”(熱點聚焦)

　　上周末，兩項重要經濟數據出臺：7月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.6%，漲幅創(chuàng)今年以來新高；前7月進出口總值比去年同期下降7.3%，出口壓力仍然較大。棋至中盤，數據有喜有憂，宏觀政策如何出招？專家表示，目前中國經濟正處于增速企穩(wěn)、含金量提高、新舊動力交接的關鍵期，下行風險不容輕視，未來貨幣政策仍將在穩(wěn)健的基礎上強力支持實體經濟。

　　增速企穩(wěn) 物價溫和

　　針對本輪“豬周期”的影響，中央財經大學金融學院教授韓復齡分析，由于從小豬飼養(yǎng)到出欄一般幾個月時間就能完成，因此豬肉上漲問題并不會長期存在，貨幣政策也不會因為某一個商品的上漲就改變走向。不過，鑒于豬肉價格占CPI比重較大，豬價持續(xù)反彈將對貨幣政策調整的幅度有所限制。他預計，下半年還有降息降準空間。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅介紹，前期豬肉價格較低，養(yǎng)殖戶積極性不高，生豬存欄量減少造成豬肉價格恢復性上漲，對CPI影響較大。同時，暑期外出旅游人次增加引起飛機票和旅游價格上漲，也是不容忽視的因素。另一方面，部分工業(yè)行業(yè)價格降幅擴大以及石油和天然氣開采價格環(huán)比由升轉降則對工業(yè)生產者出廠價格指數(PPI)形成拖累。

　　相比于物價的波動，宏觀經濟開始企穩(wěn)、增長含金量更足則正成為眾多經濟學家的共識。在國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群看來，上半年經濟表現可謂“穩(wěn)中求進”，其中“穩(wěn)”表現在7%的經濟增長穩(wěn)定在合理區(qū)間；“進”表現在調結構、轉方式、深化改革取得了實質性進展。

　　貨幣政策“六路并進”

　　業(yè)內人士表示，要了解貨幣政策在“下半場”的取向，央行最新發(fā)布的二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》無疑是絕佳的信息源。央行在報告中表示，未來仍將保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，及時進行預調微調，特別是疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。

　　《報告》透露了六方面關鍵信息：一是靈活運用各種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長；二是繼續(xù)優(yōu)化流動性的投向和結構，落實好“定向降準”相關措施，發(fā)揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款政策的作用，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和小微企業(yè)發(fā)展；三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率；四是加強市場基礎性建設，為經濟結構調整和轉型升級提供高效的投融資市場；五是深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務；六是建立健全風險預警、識別和處置機制，注重穩(wěn)定金融市場預期。

　　“目前貨幣政策已經形成了一個大體的模式，即在穩(wěn)健的基礎上加入很多諸如定點、定向、區(qū)間管理這樣的創(chuàng)新理念與做法，以期配合更加積極的財政政策來支持正處于轉型陣痛期的實體經濟?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新對本報記者說。

　　定向發(fā)力 經濟復蘇

　　資金滋潤實體，經濟復蘇可期。多位經濟學家表示，隨著經濟調整分化中傳統力量持續(xù)下行、新興力量逐步壯大，中國經濟在今后一個時期的表現日益取決于新舊動力能否平穩(wěn)交接。在這一過程中，貨幣政策調控難度雖大，但仍將扮演重要角色。

　　“需要指出的是，銀行作為實體經濟融資的主要來源，其實日子并不好過。銀行的難處在于貸款利率降不動，而互聯網金融產品又以較高的收益從銀行分流了存款，因此銀行也不敢主動降低存款利率，這就增加了貨幣政策的操作難度?！倍切骂A計，相較于降息，降準將在不涉及利率定價的情況下釋放更多流動性，所以效果可能會更佳。

　　董登新進一步指出，在新舊動力更替的過程中，經濟中的積極因素和消極因素都會集中顯現，如何讓資金更多地流向新領域而非落后產能，便成為經濟轉型和產業(yè)升級中貨幣政策調控的難點?！澳壳埃洕滦械膲毫σ廊缓艽?，還有很多落后產能沒有被市場淘汰，因此貨幣政策執(zhí)行中，要注重發(fā)揮好資本市場直接融資的功能，來打通新興產業(yè)和中小微企業(yè)的融資渠道，而不是把落后產能救活?！彼ㄗh。　　本報記者 王俊嶺