近期國企改革主題在資本市場受到追捧。與之前不同的是，集團(tuán)資產(chǎn)注入、并購重組、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、引入戰(zhàn)略投資者、股權(quán)激勵等預(yù)期更為投資者關(guān)注。部分券商認(rèn)為，除了尋找并購重組的機(jī)會外，投資者需要從行業(yè)條線尋找下半年可能加速推進(jìn)的國企改革機(jī)會。
把握并購重組機(jī)會
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪國企改革的投資機(jī)會，重點在于資產(chǎn)并購重組的機(jī)會，并且是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的并購重組的機(jī)會。1998年以及2007年的國企改革，在A股上都反映為并購重組，區(qū)別在于每一輪并購的方向都圍繞當(dāng)時經(jīng)濟(jì)主脈絡(luò)。當(dāng)前的環(huán)境與上世紀(jì)90年代末國企改革的背景相似，經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，國有資本結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整投向更先進(jìn)的戰(zhàn)略性行業(yè)。投資者可從四個方面尋找基于并購重組的國企改革投資機(jī)會：試點公司，包括央企“四項改革”試點以及各地試點公司，容易形成聯(lián)動效應(yīng)；強(qiáng)強(qiáng)合并的機(jī)會，從提升國際競爭優(yōu)勢的角度，海外業(yè)務(wù)收入高且屬于同一業(yè)務(wù)板塊的央企合并可能性更高；“大集團(tuán)，小公司”，特別關(guān)注擁有先進(jìn)制造業(yè)資產(chǎn)以及通過海外收購資源、技術(shù)、品牌做大做強(qiáng)做優(yōu)的國企；具有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型機(jī)會的國企。
齊魯證券策略團(tuán)隊表示，目前時間點看多國企改革的邏輯在于：高層密集發(fā)聲加上國企頂層設(shè)計有望出臺帶來短期強(qiáng)力催化。宏觀面上，經(jīng)濟(jì)“由虛入實”趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化，國企改革主題虛實兼?zhèn)?；資金博弈上，存在低估值+相對滯漲的洼地；主題輪動看，軍工引領(lǐng)風(fēng)險偏好回升。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期山東國企改革再度加速，一個月三項國資整合政策齊出。從政策出臺的時間和頻率看，首批5家擬上市省屬文化集團(tuán)的確立是繼第二批國資改革試點、經(jīng)營性國資統(tǒng)一監(jiān)管方案出臺后該省第三項國資政策落地,反映了山東國資證券化率的巨大空間，預(yù)計在國企改革頂層設(shè)計方案落地后，山東國資整合的步子將邁得更大。
關(guān)注改革試點擴(kuò)圍
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國企改革頂層設(shè)計正加快制定，可能包括混合所有制改革、員工持股、央企劃分等內(nèi)容，國企改革下半年或進(jìn)入全面加速期。
國金證券認(rèn)為，央企改革試點挑選的六大集團(tuán)主要存在四個方面特點：集團(tuán)性質(zhì)以競爭類為主，且是產(chǎn)業(yè)的龍頭公司；集團(tuán)具有一定改革基礎(chǔ)以及經(jīng)驗；集團(tuán)改革方向相對較明確；管理層改革積極性較高或有相關(guān)表態(tài)。未來投資者可以從以上這幾個方面去尋找標(biāo)的。
華泰證券認(rèn)為，下一階段央企改革試點擴(kuò)圍可能會涉及：“改組國有資本投資公司”試點擴(kuò)圍，可以關(guān)注中國誠通控股集團(tuán)、招商局集團(tuán)；“發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”試點擴(kuò)圍，可以關(guān)注中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國普天信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國恒天集團(tuán)；“開展董事會行使三項職權(quán)”試點擴(kuò)圍，可以關(guān)注中國誠通控股集團(tuán)、中國恒天集團(tuán)、神華集團(tuán)；央企分類改革和央企資源整合重組可以關(guān)注中航工業(yè)集團(tuán)、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國兵器裝備集團(tuán)。
廣發(fā)證券認(rèn)為，央企改革第一批試點方案全面落地，央企改革第二批試點宣布是可以預(yù)期的催化劑。一旦市場對國企改革頂層設(shè)計方案認(rèn)可，追逐央企改革第二批試點(尤其是國有投資公司試點)，國企改革行情將全面展開，各地方國資管理平臺下屬企業(yè)也將成為市場關(guān)注的熱點。中期角度推薦配置國企改革主題，該主題擁有持久的受益邏輯、可擴(kuò)散的標(biāo)的和較強(qiáng)的政策動因，可以成為下半年市場的中流砥柱?！ 醣緢笥浾?朱茵