政府補貼已成為不少A股公司股價上漲的推手。

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　　近九成上市公司獲得政府補貼，90多家虧損企業(yè)因此扭虧為盈。2014年半年報披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，令補貼亂象這一老生常談的話題再度升溫。

　　上市公司“進(jìn)補”并非新話題

　　2537家A股上市公司相繼公布的2014年半年報顯示，上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1.266萬億元，同比增長10.13%。然而，另一組數(shù)據(jù)暴露了這份成績單背后的水分。上半年共有2235家上市公司收到政府補貼，占比達(dá)88.1%，合計補貼金額高達(dá)322.63億元，較上年同期增加逾三成。

　　上述320多億元補貼中，有一半流向58家上市公司。獲補貼金額排名前十位的分別為中國石油、中國國航、建設(shè)銀行、華能國際、TCL集團(tuán)、京東方A、重慶鋼鐵、中國中冶、美的集團(tuán)和中天城投，其中7家為央企和地方國企。

　　事實上，上市公司“進(jìn)補”并非新話題。有統(tǒng)計顯示，2011年至2014年上半年，各級政府共計為上市公司發(fā)放補貼3414億元。過去的7年中，上市公司獲得的政府補貼年均增長幅度達(dá)20%。

　　政府補貼給上市公司帶來的好處顯而易見。以上半年收獲補貼8.18億元排名第二位的中國國航為例，其同期凈利潤為4.744億元。

　　借補貼扭虧為盈

　　在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，政府利用財政資金向具備良好成長前景的企業(yè)提供支持無可厚非。值得注意的是，并非所有的補貼都流向了符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)。

　　從氯堿化工到鋼鐵，從LED到有色金屬，一些屬于明顯產(chǎn)能過剩行業(yè)的地方企業(yè)屢屢獲得高額補貼。究其原因，不少企業(yè)是當(dāng)?shù)刂匾慕?jīng)濟支柱，業(yè)績不佳有損地方政府的“臉面”和“錢包”。

　　另一些補貼的去向更加耐人尋味。有統(tǒng)計顯示，93家公司上半年獲得政府補助的金額大于其凈利潤。過去的3年半中，278家公司依賴政府補貼扭虧為盈，一些公司甚至借此躲過退市厄運。

　　地方政府緣何熱心于為上市公司，尤其是績差公司“喂補藥”？人們或許可以從股票市場的進(jìn)退機制中找到答案。

　　在新股發(fā)行尚實行審批制的年代，股票發(fā)行采用額度管理和指標(biāo)管理的模式。面對寶貴的上市名額，一些地方政府不惜通過補貼的方式，為公司打造一份可以過關(guān)的財務(wù)報表。

　　核準(zhǔn)制下，上市資源的稀缺特性并未獲得實質(zhì)性改變。在上市通道依然不暢、退市機制卻日趨嚴(yán)格的背景下，地方政府保護(hù)殼資源的沖動有增無減。除了動員本轄區(qū)企業(yè)進(jìn)行并購重組外，發(fā)放補貼扮靚業(yè)績成為其呵護(hù)績差公司的重要手段。

　　混亂的補貼成為股市頑疾

　　統(tǒng)計顯示，今年上半年補貼過億元的58家上市公司中，40家為國有控股或參股公司，占比近七成。從某種意義上說，政府補貼已經(jīng)在一定程度上導(dǎo)致不同所有制企業(yè)之間競爭環(huán)境的不公平。

　　值得注意的是，新一輪經(jīng)濟體制改革提出“讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用”的宏偉目標(biāo)。若任由政府之手以補貼的名義過度介入微觀經(jīng)濟和資本市場，顯然與這一目標(biāo)相悖。

　　在新股發(fā)行注冊制尚未成行、殼資源依然炙手可熱的背景下，如何降低地方政府補貼保殼的沖動？業(yè)界專家建議，將扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤作為退市依據(jù)之一，避免補貼掩蓋上市公司的真實盈利水平。

　　更為重要的是，應(yīng)通過相應(yīng)的制度建設(shè)完善績效評價和監(jiān)督機制，確保補貼真正流向符合轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)并能獲得實效，成為用在刀刃上的好鋼，而不是干擾市場公平競爭機制的“免費補藥”。

　　(據(jù)新華社上海9月21日電)