1月12日，國家發(fā)展改革委、財政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法(試行)》(以下簡稱《工作辦法》)，國家發(fā)展改革委相關(guān)負責(zé)人表示，這是首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統(tǒng)規(guī)范。
國家發(fā)展改革委還同步制定了《政府投資基金投向評價管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)。這兩份文件有機銜接，標志著我國政府投資基金從粗放式管理向精細化管理轉(zhuǎn)變，對于提升財政資金使用效益、引導(dǎo)社會資本、服務(wù)國家戰(zhàn)略意義重大。
推動政府投資基金精準發(fā)力
政府投資基金是各級政府通過預(yù)算安排，單獨出資或與社會資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場化方式，引導(dǎo)各類社會資本支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的投資基金。其中，國家級基金是經(jīng)國務(wù)院批準、中央財政出資設(shè)立的政府投資基金，地方基金是經(jīng)批準由地方財政出資設(shè)立的政府投資基金。
近年來，政府投資基金作為財政支出方式的重要創(chuàng)新，在撬動社會資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育新興產(chǎn)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)升級等方面發(fā)揮了積極作用。
2025年，國家層面對創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的重視程度持續(xù)提升，對政府投資基金的政策支持力度不斷加大。2025年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2025〕1號，以下簡稱“1號文件”)，提出25項舉措，系統(tǒng)覆蓋“募、投、管、退”全流程，進一步完善政府資金引導(dǎo)機制，為行業(yè)發(fā)展注入強心劑。文件明確，政府投資基金管理要“突出政府引導(dǎo)和政策性定位，按照市場化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運作”，要“完善分級分類管理機制，合理統(tǒng)籌基金布局，防止同質(zhì)化競爭和對社會資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)”。
在基金規(guī)模方面，投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，2025年1—6月，新設(shè)政府投資基金共計60只，超過2024年全年的55只；從規(guī)模上來看，2025年上半年新設(shè)政府投資基金規(guī)模達1880億元，2024年全年新設(shè)政府投資基金規(guī)模為2754億元。
2014—2024年期間，政府引導(dǎo)基金數(shù)量增加1361只，復(fù)合年均增長率(CAGR)為19.85%；政府引導(dǎo)基金自身規(guī)模增加31866億元，CAGR為35.33%，整體呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。
中國宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟所研究員劉國艷表示，為落實好1號文件精神，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門出臺了《工作辦法》和《管理辦法》兩份文件，旨在構(gòu)建“規(guī)劃先行、投向明確、評價科學(xué)、管理規(guī)范”的全鏈條管理體系。這兩項文件的總體導(dǎo)向是強化戰(zhàn)略統(tǒng)籌、聚焦政策目標、健全評價機制、提升運營效能，核心思想是推動政府投資基金從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量提升和精準發(fā)力，確保其真正服務(wù)于國家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策。
不得投向限制類產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域
《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向哪、怎么投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。
在優(yōu)化基金布局方面，要求基金支持重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和市場難以有效配置資源的薄弱環(huán)節(jié)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，著力培育新興支柱產(chǎn)業(yè)，堅持投早、投小、投長期、投硬科技。
“《工作辦法》明確了‘投向哪、怎么投、誰來管’的政策框架。這一體系不僅強化了對基金投資方向的指導(dǎo)，確保資金流向國家戰(zhàn)略支持的領(lǐng)域，同時也提出了優(yōu)化基金布局的具體要求，強調(diào)支持重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域以及市場資源配置不足的薄弱環(huán)節(jié)。通過這些措施，《工作辦法》旨在提高財政資金使用效益，引導(dǎo)社會資本參與，促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合?！苯?jīng)濟學(xué)家余豐慧表示。
在加強投向指導(dǎo)方面，要求基金投向須符合國家重大規(guī)劃和國家級產(chǎn)業(yè)目錄中的鼓勵類產(chǎn)業(yè)，不得投向限制類、淘汰類以及政策明令禁止的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
對此，蘇商銀行特約研究員張思遠分析稱，在運作機制上，《工作辦法》通過“正面引導(dǎo)+負面清單”雙重約束實現(xiàn)精準投向。正面清單明確支持新興產(chǎn)業(yè)(如新一代信息技術(shù)、新能源、高端裝備等)和未來產(chǎn)業(yè)(如量子信息、人形機器人、生物制造等)，負面清單則嚴禁投向限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè)，確保資金流向市場難以有效配置資源的薄弱環(huán)節(jié)。這種“雙向校準”機制，標志著政府投資基金從“規(guī)模擴張”向“質(zhì)量提升”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
同時，《工作辦法》還進一步明確由省級發(fā)展改革部門牽頭制定本地區(qū)重點投資領(lǐng)域清單，并據(jù)此優(yōu)化基金布局和投向。
國家發(fā)展改革委相關(guān)負責(zé)人表示，近年來，一些政府投資基金在設(shè)立和運作中，出現(xiàn)與地方資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不匹配、基金定位不清、投向同質(zhì)化等問題。針對這些情況，《工作辦法》對國家級基金和地方基金的功能定位和投資重點作出明確要求。
其中，《工作辦法》明確，國家級基金要立足全局，圍繞基金定位，重點支持國家現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，著力補齊產(chǎn)業(yè)短板、突破發(fā)展瓶頸。
地方基金則需結(jié)合本地產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和發(fā)展實際選擇投資方向，在項目投資中落實全國統(tǒng)一大市場要求，重點支持產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新能力提升，以及小微民營企業(yè)和科技型企業(yè)孵化，引導(dǎo)社會資本有效參與。
在談及科技創(chuàng)新企業(yè)如何搶抓政策紅利時，浙大城市學(xué)院副教授、中國城市專家智庫委員會常務(wù)副秘書長林先平給出四點建議：一是要錨定自身技術(shù)方向與國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)的契合點，凸顯硬科技核心屬性與長遠成長潛力；二是需主動了解地方政府投資基金的重點布局領(lǐng)域，通過路演推介、對接平臺等多元渠道，搭建高效溝通橋梁；三是要健全企業(yè)治理體系，優(yōu)化知識產(chǎn)權(quán)全鏈條布局，提升透明度與可持續(xù)性，增強基金投資信心；四是應(yīng)關(guān)注“投早投小”的政策導(dǎo)向，在研發(fā)早期階段提前謀劃，充分展現(xiàn)企業(yè)的長期投資價值。
激勵評價結(jié)果排名靠前基金
國家發(fā)展改革委同步制定的《管理辦法》，按照“正面引導(dǎo)與負面約束相結(jié)合”的思路，建立覆蓋基金運營管理全過程、定量與定性相結(jié)合的投向評價體系，進一步強化政策導(dǎo)向和規(guī)范管理。
《管理辦法》明確，投向評價對象包括通過預(yù)算出資、安排資金并委托國有企業(yè)出資的政府投資基金及其基金管理人，以及注資國有企業(yè)并明確相關(guān)資金專項用于對基金出資、按照政府出資有關(guān)要求管理的基金及其基金管理人。
時間安排方面，投向評價按年度開展，每年第三季度前完成上一年度基金投向評價工作。
國家發(fā)展改革委最終評價結(jié)果將以適當方式通報，將最終評價結(jié)果與基金信用建設(shè)等工作有機結(jié)合。對于最終評價結(jié)果排名靠前的基金綜合采取通報表揚、示范推廣、項目推介、要素保障等激勵舉措。對于出現(xiàn)投向領(lǐng)域負面行為的基金，不予出具投向評價結(jié)果，并對總體排名靠后、基金出現(xiàn)負面清單行為較多的省份進行通報。
對此，海南君顧數(shù)科研究院院長單福及國浩律所高級合伙人劉乃進表示，《管理辦法》及其配套的指標體系，構(gòu)建了一套覆蓋“募、投、管、退”全流程的動態(tài)評價與反饋機制。這不是簡單的考核，而是引導(dǎo)政府投資基金持續(xù)優(yōu)化投資行為的管理工具。這套“獎優(yōu)罰劣”的機制，將政策導(dǎo)向有效傳導(dǎo)至基金管理機構(gòu)，驅(qū)動其不斷提升專業(yè)能力和投資效率。
北京商報記者 卓洋