原標(biāo)題：“一攬子”舉措支持資本市場回穩(wěn)向好

2024年9月24日，金融監(jiān)管部門在國新辦新聞發(fā)布會上宣布一系列維護資本市場穩(wěn)定的支持舉措。一年來，“一攬子”舉措落地見效，支持資本市場回穩(wěn)向好。其中，兩項支持資本市場的貨幣政策工具落地并持續(xù)優(yōu)化，在市場低估時有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用；“長錢長投”制度體系不斷完善，以保險資金、養(yǎng)老金為代表的中長期資金在A股凈買入；公募基金改革方案落地，權(quán)益類基金規(guī)模大幅增長；多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價值，投資者“愿意來、留得住”的資本市場生態(tài)初步構(gòu)建。

今年8月份，A股市場總市值首次突破100萬億元，充分說明了資本市場改革成效。下一步，隨著資本市場改革走深走實，市場生態(tài)優(yōu)化，穩(wěn)市機制不斷完善，資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性增強，A股也將逐步從“政策驅(qū)動”邁向“內(nèi)生動力驅(qū)動”，更好服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

推動中長期資金入市

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動打通中長期資金入市卡點堵點，支持長期資金入市。2024年9月份以來，在中央金融辦的指導(dǎo)下，證監(jiān)會會同相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見和實施方案，提出了一系列務(wù)實有效的舉措，推動各類中長期資金完善長周期考核機制，提高權(quán)益投資規(guī)模和占比。

公募基金、商業(yè)保險資金三年以上長周期考核機制落地；人力資源和社會保障部公布2025年一季度全國企業(yè)年金數(shù)據(jù)，首次將“當(dāng)期收益率”改為“近三年累計收益率”。與此同時，監(jiān)管部門推動大力發(fā)展權(quán)益類基金，權(quán)益類基金規(guī)模超10萬億元；ETF產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，成為投資者資產(chǎn)配置優(yōu)質(zhì)工具，規(guī)模超5萬億元，其中股票型ETF規(guī)模超3.5萬億元。

金融監(jiān)管總局先后批復(fù)第二批、第三批保險資金長期股票投資試點資格，總金額1720億元；上調(diào)部分保險資金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，最高可達(dá)50%。

自去年10月份兩項支持資本市場的貨幣政策工具落地以來，證券、基金、保險公司互換便利已經(jīng)開展了兩次操作、總金額1050億元；股票回購增持再貸款受到市場廣泛歡迎，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月23日，705家上市公司披露743單回購增持再貸款計劃，貸款金額上限合計1503.29億元。

此外，監(jiān)管部門優(yōu)化銀行理財、保險資金舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將其作為IPO優(yōu)先配售對象。今年6月份，光大理財參與山東信通電子股份有限公司IPO發(fā)行，實現(xiàn)銀行理財直接參與新股申購首單落地。

數(shù)據(jù)顯示，在各方共同努力下，中長期資金持有A股流通市值由今年年初的16.7萬億元增長到8月末的21.4萬億元，增幅為28%，增強了資本市場活力，有力支持了市場穩(wěn)中向好的局面。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，持續(xù)推動中長期資金入市，后續(xù)關(guān)鍵在考核、產(chǎn)品和制度“三個深化”。深化長周期考核機制，從“3年考核”逐步邁向“5年考核”；深化產(chǎn)品創(chuàng)新，推出更多適配中長期資金需求的ETF、指數(shù)基金；深化制度保障，建立“資金、投資、回報”良性循環(huán)機制。

中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉向《證券日報》記者表示，要持續(xù)推動中長期資金入市，進一步鼓勵社保、保險、理財?shù)荣Y金入市；進一步優(yōu)化投資環(huán)境，一方面要降低交易成本，減少交易手續(xù)費等相關(guān)費用，另一方面完善市場制度，確保市場公開、公平、公正、透明；進一步引導(dǎo)長期投資，通過稅收優(yōu)惠等政策激勵中長期資金長期持有股票。

提高上市公司質(zhì)量和投資價值

在推動中長期資金入市的同時，監(jiān)管部門完善適配“長錢長投”的資本市場生態(tài)，多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價值，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。

支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級，高質(zhì)量發(fā)展。自去年“并購六條”（即《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》）出臺以來，并購重組活躍度明顯提升。今年以來，上市公司累計披露資產(chǎn)重組超1300單，是去年同期的1.4倍，其中重大資產(chǎn)重組近160單，是去年同期的2.3倍。

出臺市值管理指引，引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值。據(jù)統(tǒng)計，截至上半年底，滬深兩市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升計劃。

強化投資者回報，增強投資者獲得感。鼓勵上市公司一年多次分紅，2024年度滬深A(yù)股上市公司現(xiàn)金分紅總額為2.4萬億元，同比增長9%；鼓勵上市公司及股東開展回購、增持。今年前8個月，滬深兩市新增披露458單回購計劃，回購金額上限1430億元，金額已達(dá)2024年全年的67%；滬深兩市新增披露增持計劃283單，增持金額上限861億元，金額已超2024年全年。

強化退市監(jiān)管，推動優(yōu)勝劣汰。今年以來，多元化退市渠道進一步暢通，重大違法強制退市效果顯著。今年實質(zhì)觸及重大違法退市指標(biāo)的公司已達(dá)12家；主動退市進一步破局。今年3家公司選擇主動退市，2家公司因吸收合并退市。

嚴(yán)打財務(wù)造假等惡性違法行為，凈化市場生態(tài)。今年以來，證監(jiān)會查處財務(wù)造假案件超過40單。同時，不斷強化立體追責(zé)效果，對涉嫌犯罪的案件線索堅決移送司法機關(guān)追究刑事責(zé)任。今年以來，8起財務(wù)造假案件涉及的32名責(zé)任人被刑事追責(zé)。

田利輝表示，推動提高上市公司質(zhì)量和投資價值，這些舉措是“強基固本”的系統(tǒng)工程。“并購六條”疏通了產(chǎn)業(yè)整合通道，退市制度改革清除了市場“垃圾”，“財務(wù)造假綜合懲防體系”筑牢了誠信根基。這些舉措既提升了上市公司“免疫力”，又增強了投資者“安全感”，使資本市場變成“價值聚集地”。

完善資本市場生態(tài)

在一系列改革推動下，資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，中長期資金入市，A股交投活躍度明顯提升，最高成交額突破3萬億元；融資融券規(guī)模持續(xù)提升，截至9月22日，融資融券規(guī)模為2.42萬億元，連續(xù)多日突破2萬億元。

“去年9月24日國新辦新聞發(fā)布會以來，一系列支持舉措為資本市場注入了活力，極大地提振了市場信心，讓投資者看到了國家對資本市場的重視和支持?！崩顣员硎荆Y金面改善是關(guān)鍵因素，中長期資金如社保、保險、理財?shù)荣Y金入市渠道逐漸暢通，更多的資金流入市場，推動了成交量的放大。市場情緒發(fā)生積極變化，隨著政策支持和資金流入，投資者對資本市場的預(yù)期提高，參與度增加。

下一步，證監(jiān)會將加快推進新一輪全面深化資本市場改革。聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，完善發(fā)行上市等制度機制，培育壯大耐心資本。加快多層次債券市場發(fā)展，推動完善中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式。擴大高水平制度型開放，提升我國資本市場的吸引力競爭力。

天風(fēng)證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長吳開達(dá)對《證券日報》記者表示，未來，資本市場穩(wěn)定機制建設(shè)將是一個系統(tǒng)性的工程，完成從“政策驅(qū)動”到“制度驅(qū)動”，進而到“生態(tài)系統(tǒng)”的轉(zhuǎn)型，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，助力加快建設(shè)金融強國。

田利輝認(rèn)為，下一步，進一步穩(wěn)定和活躍資本市場，重點在“三個新”：一要打造服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的“新引擎”，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力；二要形成新生態(tài)的“新支點”，優(yōu)化多層次債券市場，拓寬融資渠道；三要開辟開放的“新高地”，深化制度型開放，推動人民幣資產(chǎn)成為國際投資首選。