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降息降準提供充足流動性 二季度地方債有望放量發(fā)行

2025-05-20 08:48:00

來源:證券日報

原標題:降息降準提供充足流動性 二季度地方債有望放量發(fā)行

5月15日,降準正式落地,此次下調存款準備金率0.5個百分點,向金融市場釋放長期流動性約1萬億元。在5月8日,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1586億元7天期逆回購操作,操作利率由1.50%調降至1.40%。業(yè)界認為,參考過往情況,此次降準降息落地后,地方債發(fā)行也預計迎來放量。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,今年以來各地發(fā)行地方債共計38741億元,2024年同期為21961億元,相比之下今年地方債發(fā)行明顯提速。同時,當前各地發(fā)行新增專項債規(guī)模達到13711億元,較2024年同期(8558億元)亦有較大幅度增長。

陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷在接受《證券日報》記者采訪時分析,截至5月19日,各地新增專項債發(fā)行同比增長60%,反映今年的發(fā)行速度相比去年有顯著提升。隨著“自審自發(fā)”試點方案的推進,新增專項債供給將逐漸放量,預計二季度整體發(fā)行規(guī)模將較一季度有所提升。

在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來,歷史上央行宣布“雙降”(降息降準)的次數(shù)并不多,2020年以來的兩次“雙降”過后,地方債發(fā)行均迎來放量?!半p降”為市場提供充足的流動性,參考過往“雙降”后地方債的發(fā)行經(jīng)驗,今年二季度地方債有望迎來放量發(fā)行。

朱華雷也認為,降準降息為市場釋放了長期流動性,降準增加了銀行體系的長期資金供給,緩解了因地方債集中發(fā)行導致的市場流動性緊張,降低了金融機構的認購成本,為地方債發(fā)行提供了更充裕的資金環(huán)境。與此同時,降準降息政策向市場傳遞了積極的信號,表明政府在穩(wěn)增長方面采取了有力措施,在穩(wěn)定市場預期的同時,增強了投資者對地方債的信心,有利于地方債的加速發(fā)行。此外,貨幣政策與財政政策的協(xié)同配合是加速地方債發(fā)行的重要保障。降準降息通過提供充裕的流動性支持財政政策的實施,確保地方債能夠順利發(fā)行,推動重大項目建設。

今年的《政府工作報告》提出,“實施更加積極的財政政策”,包括“擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元,重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等”“擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元”等。

明明認為,今年一季度,財政資金集中投放,政府債券凈融資規(guī)模明顯擴大,為宏觀經(jīng)濟運行提供了有力支撐。其中,Wind數(shù)據(jù)顯示,一季度新增專項債發(fā)行約9600億元,前4個月接近1.2萬億元,后續(xù)新增專項債發(fā)行進度有望進一步加快;超長期特別國債計劃全年發(fā)行1.3萬億元,一季度已開始預撥使用。在上述債務工具前置帶動下,財政支出節(jié)奏明顯加快,成為支撐內需修復的關鍵力量。展望后續(xù),財政政策或將繼續(xù)圍繞促消費、新基建、科技創(chuàng)新三大方向,強化政策落地與資金傳導,以確保內需修復趨勢延續(xù),為全年增長目標筑牢支撐。

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