周科競

　　都說A股越來越難炒了，但ST股卻在近幾個(gè)月牛股輩出，少則一倍，多則數(shù)倍，不少股民自嘲，用心研究做價(jià)值投資大半年賬戶依然虧損，反倒是那些閉眼買入ST股的投機(jī)客賺得盆滿缽滿。如果ST股的炒作依然如此，那么價(jià)值投資會離我們越來越遠(yuǎn)。

　　ST板塊無疑是近期的強(qiáng)勢板塊，尤其是*ST股票，更是成為投機(jī)者炒作的重點(diǎn)。投機(jī)者打著重組預(yù)期的旗號對ST股票進(jìn)行瘋狂炒作，最后真正能夠重組成功的股票一定是鳳毛麟角，而且不排除全軍覆沒，但是這對于投資者來說并沒有什么問題，因?yàn)檫@些投機(jī)者并不關(guān)心最終是否能夠重組成功，只要莊家在場內(nèi)炒作，投資者能夠有投機(jī)機(jī)會，大家就能無視未來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，以博傻的心態(tài)炒作ST股票，最后的結(jié)果必然是“一將功成萬骨枯”。

　　本欄認(rèn)為，管理層還是應(yīng)該遏制ST股票的非理性炒作，其中最好的辦法還是限制中小投資者參與ST股票炒作，即大幅提高ST股票交易的投資者準(zhǔn)入門檻，這樣一來，莊家推高股價(jià)后沒有散戶進(jìn)場接盤，既能保護(hù)中小投資者的利益，同時(shí)還能讓莊家無法出局，從而讓他們不敢啟動ST股票的非理性炒作。

　　從實(shí)踐角度看，成熟的股市之所以能夠崇尚價(jià)值投資，主要原因是散戶投資者占比極低，莊家在投機(jī)炒作拉高之后，沒有辦法高位出逃，即誰炒作垃圾股，誰就要自食其果。A股市場散戶投資者數(shù)量巨大，是A股市場的優(yōu)勢，同時(shí)也是投機(jī)炒作盛行的根源，所以本欄說，在ST股票這類明顯炒作風(fēng)險(xiǎn)巨大的板塊，還是應(yīng)該限制散戶投資者的參與。

　　如果只讓100萬元以上的投資者買入ST股票，就能阻止絕大多數(shù)散戶投資者參與ST股票交易，這樣一來，莊家就算是再厲害，但主要受眾散戶投資者卻不能進(jìn)場追漲，莊家也就失去了坐莊的興趣。哪怕莊家把股價(jià)炒高到100元，只要上市公司的基本面沒有好的改觀，投資者也沒辦法進(jìn)場追高，無法高位出貨，把股價(jià)炒那么高有什么用？所以本欄說，使用釜底抽薪，把莊家的客戶擋在ST股票之外，對于ST股的股價(jià)炒作將能起到巨大的抑制作用。

　　當(dāng)然，個(gè)別投資者確實(shí)在ST股票炒作中獲得了投資收益，但是這只是極少數(shù)的一部分投資者，絕大多數(shù)的投資者在參與ST股票炒作的過程中，要么是高吸低拋，要么是把股票拿到了退市，能夠在ST股票中賺到錢的散戶投資者微乎其微，所以限制散戶投資者買賣ST股票，事實(shí)上能夠保護(hù)大多數(shù)中小投資者的利益。

　　最重要的是，ST股票的惡性炒作不僅僅損害到了大多數(shù)散戶投資者的利益，對于價(jià)值投資習(xí)慣的養(yǎng)成也是不利的，如果投資者看到ST股票的巨大漲幅，往往會對長期穩(wěn)健的價(jià)值投資失去興趣，而這對于資本市場的資源優(yōu)化配置功能也是不利的。

　　不僅僅是ST類股票，炒作過度的可轉(zhuǎn)債、市盈率過高的題材股，都可以使用提高投資者適應(yīng)性制度，例如把高風(fēng)險(xiǎn)股票作為一個(gè)群體，規(guī)定只有100萬元以上的投資者才能買入，其他投資者只能選擇單向賣出，這樣就可以避免投資者高位追漲風(fēng)險(xiǎn)極高的股票，這樣的操作方法比單純的風(fēng)險(xiǎn)提示要有效得多，新股上市前5日如果股價(jià)漲幅過大，嚴(yán)重偏離基本面價(jià)值，也可以限制低于100萬元的投資者買入，這樣的措施，對于A股市場的長期穩(wěn)健發(fā)展是有好處的。