不妨稱之為“唐羅交易”。
在美國悍然抓獲委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導人尼古拉斯?馬杜羅后，投資者正爭相把握特朗普總統(tǒng)意欲主導西半球的戰(zhàn)略機遇。
對沖基金及其他投資機構(gòu)此前已從委內(nèi)瑞拉債券的大幅反彈中獲利頗豐，眼下正籌劃奔赴加拉加斯的行程，實地考察投資機會。部分機構(gòu)正在調(diào)研仲裁索賠、未償政府債務(wù)等小眾投資工具。
另有一些機構(gòu)則將目光投向哥倫比亞和古巴的債券市場；與此同時，隨著美國總統(tǒng)正以自己的方式踐行“門羅主義”——這一誕生于19世紀的主義曾助力美國將半個地球劃為自身勢力范圍，被特朗普盯上的另一塊屬地格陵蘭島，其境內(nèi)一家小型銀行的股價近期也出現(xiàn)暴漲。
“對我們而言，這僅僅是一個開端，一場規(guī)模宏大得多的交易才剛剛拉開序幕?！盋anaima Capital Management聯(lián)合創(chuàng)始人Celestino Amore表示。這家公司早在五年多前就開始押注委內(nèi)瑞拉債券。
Celestino Amore透露，其位于英吉利海峽格恩西島、管理資產(chǎn)規(guī)模達1.5億美元的對沖基金公司，旗下全球機遇基金近期的收益較去年同期上漲約150%，這一切都得益于相關(guān)投資。
部分分析師和債券持有人指出，以往新興市場重新向外國投資者開放時的投資熱潮，如今已成為值得引以為戒的前車之鑒。投資者此前曾扎堆涌入俄羅斯、緬甸、伊拉克等國，最終卻因這些國家爆發(fā)的沖突、腐敗問題和貨幣危機，導致自己的投資血本無歸。
不過，在押注特朗普干預(yù)主義外交政策取得近期成功的鼓舞下，投資者希望在委內(nèi)瑞拉能收獲不同的結(jié)局。去年秋季，在美國政府向阿根廷提供200億美元救助方案，且特朗普的盟友哈維爾?米萊所屬政黨在中期選舉中取得決定性勝利后，對沖基金經(jīng)理們押注阿根廷市場大獲全勝。
多年來，由于美國的層層制裁、委內(nèi)瑞拉國內(nèi)的政治高壓和經(jīng)濟治理不善，大多數(shù)基金經(jīng)理都將委內(nèi)瑞拉列為投資禁地。該國債券自2017年違約后便一直處于谷底價位，此前基本只有新興市場投資專家或是不良債務(wù)逆向投資者才會涉足。
如今，投資者認為，政治變局、美國的介入以及美國對委內(nèi)瑞拉豐富石油資源的投資這三大因素相結(jié)合，有望推動該國啟動債務(wù)重組。部分投資者還期待，在馬杜羅執(zhí)政期間陷入低迷的其他行業(yè)，也能涌現(xiàn)出新的投資機會。
尚未開發(fā)的資源
Signum Global Advisors董事長Charles Myers表示，該公司正計劃前往委內(nèi)瑞拉評估投資前景，目前已有大量客戶申請加入此次行程。這家總部位于紐約的咨詢公司，主營業(yè)務(wù)是幫助客戶應(yīng)對地緣政治動蕩帶來的風險。
自馬杜羅被抓獲以來，Charles Myers已與特朗普政府進行了兩次接觸，希望協(xié)助促成客戶與委內(nèi)瑞拉關(guān)鍵政府官員及行業(yè)領(lǐng)袖的會面，而委內(nèi)瑞拉現(xiàn)任總統(tǒng)、央行行長和加拉加斯證券交易所負責人都在其優(yōu)先接洽名單之中。
Myers稱，Signum Global Advisors去年曾組織過前往烏克蘭和敘利亞的同類考察行程，但此次委內(nèi)瑞拉之行收到的報名申請數(shù)量達到了以往的三四倍。他表示，對沖基金、資產(chǎn)管理公司、銀行、主權(quán)財富基金乃至邁阿密房地產(chǎn)開發(fā)商，正與石油、建筑等多個行業(yè)的高管爭搶此次行程的名額。
白宮發(fā)言人安娜?凱利表示，特朗普“正在西半球開創(chuàng)一個歷史性經(jīng)濟合作的時代，這將同時造福美國人民與委內(nèi)瑞拉人民”。
其他投資機構(gòu)也在自行開展前期調(diào)研?？偛课挥谙つ岬腡ribeca Investment Partners合伙人Ben Cleary稱，其公司對委內(nèi)瑞拉“儲量巨大的未開發(fā)礦產(chǎn)資源”抱有興趣，并計劃派遣團隊實地考察數(shù)月，親自評估當?shù)氐霓D(zhuǎn)型進程。
風險隱患不容忽視。國內(nèi)局勢動蕩或是與美國的沖突，都可能使重建努力化為泡影。修復(fù)委內(nèi)瑞拉破敗的石油基礎(chǔ)設(shè)施本身就是一項挑戰(zhàn)，部分美國能源企業(yè)或許并不愿意涉足其中。
對該國龐大且復(fù)雜的債務(wù)規(guī)模進行成功重組同樣并非易事。中國是委內(nèi)瑞拉的主要債權(quán)國之一，而在中國參與債權(quán)的其他部分新興市場中，債務(wù)重組流程的復(fù)雜性均有所增加。
下一張多米諾骨牌
部分對沖基金和投資機構(gòu)開始涉足更為冷門的資產(chǎn)類型，例如企業(yè)對委內(nèi)瑞拉享有的仲裁索賠權(quán)。多家資產(chǎn)被馬杜羅的前任烏戈?查韋斯收歸國有的西方企業(yè)，已從世界銀行旗下的國際投資爭端解決中心獲得了賠償裁決。
康涅狄格州的Carronade Capital Management合伙人Andy Taylor稱，隨著美軍在加勒比地區(qū)的軍事部署不斷加強，該公司去年年底就開始關(guān)注這類仲裁索賠權(quán)。這家管理資產(chǎn)規(guī)模達28億美元的多策略投資機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，隨著委內(nèi)瑞拉債券價格回升，仲裁索賠權(quán)這類資產(chǎn)也有望產(chǎn)生實際價值。
總部位于格恩西島的Canaima Capital Management也在洽談收購仲裁索賠權(quán)相關(guān)資產(chǎn)，且該公司已持有委內(nèi)瑞拉國家石油公司（PdVSA）拖欠的貿(mào)易應(yīng)收款，Celestino Amore透露。他計劃于明年2月或3月出訪委內(nèi)瑞拉，并希望最終能發(fā)行一只基金，用于投資委內(nèi)瑞拉的房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資產(chǎn)。
近日，特朗普釋放出可能對哥倫比亞、古巴、墨西哥等國采取干預(yù)行動的信號，部分投資者正著手研判這些市場的潛在機遇。市場投機情緒升溫的一個例證是，規(guī)模較小的格陵蘭銀行股價今年漲幅最高達到42%，這一走勢表明市場參與者預(yù)期格陵蘭地區(qū)將迎來一輪投資熱潮。
瑞士資產(chǎn)管理公司Erlen Capital Management管理合伙人Bruno Schneller表示，許多新興市場對沖基金“并不將當前形勢視為單一交易機會，而是看作全新機遇組合的開端：更多的政權(quán)更迭、更多的政策沖擊、更多的被動拋售行為，以及更多的資本管制或資本流向調(diào)整”。
倫敦對沖基金公司Broad Reach Investment Management創(chuàng)始人Bradley Wickens已將哥倫比亞債券納入觀察清單。不過他指出，今年該國的總統(tǒng)選舉和財政預(yù)算壓力，會使任何潛在投資行為的操作難度有所增加。
古巴是另一個市場關(guān)注焦點。
總部位于倫敦的對沖基金公司Altana Wealth創(chuàng)始人Lee Robinson稱：“人們正將古巴視為下一塊即將倒下的多米諾骨牌?！痹摴酒煜滦刨J機遇基金自今年年初以來預(yù)估漲幅達到30%，這一成績得益于Altana Wealth五年多前對委內(nèi)瑞拉債券的押注。
Robinson表示，古巴市場規(guī)模極小，且投資準入難度較高。但他援引橡樹資本管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人Howard Marks的名言稱：“沒有糟糕的資產(chǎn)，只有糟糕的價格?！?/p>