12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告將對(duì)這一年的通脹情況作出最終定論——盡管數(shù)據(jù)層面顯示通脹在全年逐步放緩，但仍有不少美國(guó)人持續(xù)感受到高物價(jià)帶來(lái)的壓力。
2025年全年汽油價(jià)格持續(xù)下跌，不過(guò)電費(fèi)卻一路走高。掛牌租金的漲幅有所收窄，但大多數(shù)家庭依舊覺(jué)得食品雜貨的開(kāi)銷難以負(fù)擔(dān)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這份將于1月12日發(fā)布的報(bào)告將顯示，在截至12月的12個(gè)月里，物價(jià)漲幅約為2.8%。雖然這一通脹水平遠(yuǎn)低于2022年和2023年的峰值，但2025年通脹的黏性也超出了許多預(yù)測(cè)人士的預(yù)期，全年物價(jià)漲幅始終高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。
“當(dāng)前通脹水平雖未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，但也絕非世界末日?！盇lpha Core Wealth咨詢公司首席投資策略師David Stubbs表示。
紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行2025年12月的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，消費(fèi)者認(rèn)為2026年物價(jià)將繼續(xù)上漲。受訪者預(yù)計(jì)短期通脹率將升至3.4%，且未來(lái)三個(gè)月償還債務(wù)的難度會(huì)有所增加。
部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這種預(yù)期很可能是由購(gòu)買(mǎi)力壓力和K型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)共同催生的——在K型經(jīng)濟(jì)中，高收入家庭的資產(chǎn)持續(xù)增值，消費(fèi)能力也保持穩(wěn)定，而低收入家庭則因薪資漲幅落后于生產(chǎn)力增幅，陷入入不敷出的困境。
對(duì)部分人群而言，2026年的退稅政策或?qū)?lái)一筆現(xiàn)金補(bǔ)貼。更高的標(biāo)準(zhǔn)扣除額、經(jīng)擴(kuò)大的稅收抵免，再加上代扣代繳額度維持不變，這些因素疊加有望讓今年的退稅額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
隨著常規(guī)數(shù)據(jù)采集工作恢復(fù)，通脹形勢(shì)將更加明晰
在美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的政府停擺去年年末擾亂了數(shù)據(jù)采集工作后，這份12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告，預(yù)計(jì)將比勞工統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的版本更清晰地反映通脹全貌。
富國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在1月8日的一份報(bào)告中表示：“盡管并非所有數(shù)據(jù)偏差都能修正，但12月報(bào)告應(yīng)能消除大部分此類問(wèn)題?！?/p>
他們預(yù)計(jì)，在節(jié)日促銷活動(dòng)結(jié)束后，商品價(jià)格的反彈幅度將超過(guò)服務(wù)價(jià)格；同時(shí)，服務(wù)價(jià)格漲幅也會(huì)出現(xiàn)回升，尤其是在外住宿、機(jī)票等對(duì)季節(jié)變化較為敏感的領(lǐng)域。
哪些因素在影響通脹？
Truist Financial的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Mike Skordeles表示，貿(mào)易不確定性全年都在對(duì)通脹構(gòu)成影響——由于消費(fèi)者紛紛趕在關(guān)稅生效前搶購(gòu)汽車(chē)、電子產(chǎn)品等商品，在供應(yīng)緊張的背景下，這類消費(fèi)行為進(jìn)一步推高了物價(jià)。
“有三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注，分別是住房、薪資與能源價(jià)格?！盉ankrate的金融分析師Stephen Kates在一份報(bào)告中指出，“這三大類別不僅是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的主要構(gòu)成部分，還會(huì)對(duì)其他商品及服務(wù)的價(jià)格產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。”
Kates補(bǔ)充道，綜合全國(guó)住房通脹降溫、薪資漲幅落后于生產(chǎn)力增幅以及汽油價(jià)格處于低位這三大因素來(lái)看，“這些條件將推動(dòng)通脹在2026年持續(xù)回落”。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在1月再次降息嗎？
美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者將在1月底召開(kāi)的下一次議息會(huì)議前，對(duì)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告進(jìn)行分析。
Skordeles稱，美國(guó)勞工部1月9日發(fā)布的12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，失業(yè)率較11月有所下降，這一數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲(chǔ)本月再度降息的可能性。
在去年年末連續(xù)三次降息后，預(yù)測(cè)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再出臺(tái)降息舉措。相反，他們預(yù)計(jì)利率制定委員會(huì)成員會(huì)更傾向于觀察此前的降息操作對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的實(shí)際影響。